报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 国内反内卷政策预期转向供需偏松现实，传统消费淡季累库预期抑制国内铝价；氧化铝、电解铝、铝合金价格或有所调整，建议投资者暂时观望并关注相应支撑位和压力位 各目录总结 氧化铝 - 铝土矿方面，清镇市项目使国产和澳洲（几内亚）铝土矿价格环比持平，7月生产（进口）量或环比增加，港口库存增加[3][19][22] - 产能方面，国内多个项目使7月生产量环比增加，海外部分项目也将增加产量；南山铝业印尼项目预计25年实现满产，26年冲刺400万吨产能[3] - 成本方面，中国氧化铝日度平均完全生产成本为2850元/吨左右，不同地区成本有差异[24] - 投资策略建议投资者暂时观望，关注3000 - 3200附近支撑位及3500 - 3800附近压力位[3] 电解铝 - 基差和月差方面，沪铝基差和月差为正且处于合理区间，LME铝(0 - 3)和(3 - 15)月差分别为正和负[35][38] - 库存方面，国内社会库存增加，保税区库存减少，主要消费地铝锭出库量增加；伦金所库存增加，COMEX库存减少；铝棒社会库存减少[44][45] - 产能和产量方面，产能开工率持平，7月生产量或环比增加；进口量或环比增加[50][56][59] - 成本方面，国内电解铝理论加权平均完全成本为16650元/吨左右[58] - 投资策略建议投资者暂时观望，关注20000 - 20300附近支撑位及21000 - 21500附近压力位，伦铝关注2300 - 2500附近支撑位及2700 - 2800附近压力位[5] 铝合金 - 废铝方面，7月生产（进口）量或环比增加[64] - 产能和产量方面，原生铝合金产能开工率持平，再生铝合金产能开工率下降；7月原生铝合金生产量或增加，再生铝合金生产量或减少[69][77][79] - 成本和利润方面，原生铝合金日度完全生产成本为20550元/吨，再生铝合金ADC12日度完全生产成本为19900元/吨且利润为负[69][77] - 库存方面，铝合金社会库存增加，再生铝合金原料（成品）库存减少[87][90] - 投资策略建议投资者暂时观望，关注19800 - 19900附近支撑位及20200 - 20300附近压力位[7]