报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 菜油期货本周震荡收跌，建议短线参与 现阶段加菜籽生长进入“天气主导”阶段，本周加拿大天气有利生长，带来市场压力 中澳油菜籽贸易有望恢复，马棕产量增出口降牵制棕榈油价格，不过印尼出口增加及美印生柴消息利多油脂市场 国内油脂消费淡季，植物油供给宽松，菜油库存压力高，但油厂开机率降低、三季度菜籽买船少使供应端压力降低 近日菜油表现弱于豆棕 [8][9] - 菜粕期货本周冲高回落，建议短线参与并关注中美及中加经贸关系 美豆优良率虽低于预估但处同期高位，产区天气好丰产预期强，且美国贸易协议提振市场情绪 国内油厂开机率高、豆粕累库、生猪存栏或降、推进豆粕减量替代等压制粕类价格，但四季度买船不确定给远期市场支撑 菜粕近月菜籽到港少，水产养殖旺季需求季节性提升，但豆粕替代优势削弱其需求预期 本周菜粕短期波动加大 [11][12] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 菜油：09合约收盘价9457元/吨，较前一周跌129元/吨，总持仓量210783手，较上周减少36060手 建议短线参与 [9][17] - 菜粕：09合约收盘价2675元/吨，较前一周跌47元/吨，总持仓量483508手，较前一周减少54942手 建议短线参与并关注中美及中加经贸关系 [12][17] 期现市场 - 持仓变化：本周菜油期货前二十名净持仓为+12776，上周为+18064，净多持仓减少；本周菜粕期货前二十名净持仓为+23175，上周为+40282，净多持仓减少 [23] - 仓单量：菜油注册仓单量为3487张，菜粕注册仓单量为0张 [28][29] - 现货价格及基差：江苏地区菜油现货价报9540元/吨，较上周回降，菜油活跃合约期价和江苏地区现货价基差报+83元/吨；江苏南通菜粕价报2520元/吨，较上周小幅回落，江苏地区现价与菜粕活跃合约期价基差报 - 155元/吨 [38][44] - 月间价差：菜油9 - 1价差报+56元/吨，菜粕9 - 1价差报+270元/吨，均处于近年同期中等水平 [50] - 期现比值：菜油粕09合约比值为3.535，现货平均价格比值为3.786 [53] - 价差变化：菜豆油09合约价差为1313元/吨，本周价差收窄；菜棕油09合约价差为521元/吨，本周价差收窄；豆粕 - 菜粕09合约价差为346元/吨，截止周四，豆菜粕现货价差报290元/吨 [62][68] 产业情况 油菜籽 - 供应端：截至2025 - 07 - 18，油厂菜籽总库存20万吨；2025年6、7、8月油菜籽预估到港量分别为26、13、48.5万吨；截止7月24日，进口油菜籽现货压榨利润为+384元/吨；截止到2025年第29周，沿海地区主要油厂菜籽压榨量为5.3万吨，较上周增加1.0万吨，本周开机率12.96%；2025年6月油菜籽进口总量为18.45万吨，较上年同期减少42.43万吨，同比减少69.69%，较上月同期环比减少15.09万吨 [74][78][82][86] 菜籽油 - 供应端：截止到2025年第29周末，国内进口压榨菜油库存量为81.2万吨，较上周减少1.9万吨，环比下降2.24%；2025年6月菜籽油进口总量为15.03万吨，较上年同期增加2.88万吨，同比增加23.67%，较上月同期环比增加3.91万吨 [90] - 需求端：截至2025 - 03 - 31，食用植物油当月产量报440.4万吨，截止5月31日，餐饮收入为4578.2亿元；截止到2025年第29周末，国内进口压榨菜油合同量为12.8万吨，较上周减少0.7万吨，环比下降5.13% [94][98] 菜粕 - 供应端：截止到2025年第29周末，国内进口压榨菜粕库存量为1.1万吨，较上周增加0.7万吨，环比增加144.44%；2025年6月菜粕进口总量为27.03万吨，较上年同期增加3.56万吨，同比增加15.17%，较上月同期环比增加7.56万吨 [102][106] - 需求端：截至2025 - 05 - 31，饲料当月产量报2762.1万吨 [110] 期权市场分析 - 截至7月25日，菜粕期权隐含波动率为23.32%，较上一周回升2.63%，处于标的20日，40日，60日历史波动率略偏高水平 [113] 代表性企业 - 提及代表性企业道道全，并展示其市盈率变化图 [115]