报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 玉米期货建议短线交易为主，本周主力2509合约收盘价2311元/吨，较前一周涨8元/吨；美国玉米生长初期优良率良好，国际价格承压，国内贸易商库存趋紧挺价，但进口粮拍卖实际成交量有限，深加工利润承压、饲企库存安全，价格续涨动力不足，期价窄幅震荡[9][10] - 玉米淀粉期货建议短线参与为主，本周主力2509合约收盘价2665元/吨，较前一周涨7元/吨；受企业生产亏损影响，行业开机率处于近年同期低位，供应压力减弱，但民用及造纸市场需求欠佳，下游需求处于传统淡季，供需仍宽松，淀粉低位有所反弹[13][14] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 玉米策略建议短线交易，本周主力2509合约收盘价2311元/吨，较前一周涨8元/吨；美国玉米优良率符合预期，国际价格承压，国内贸易商库存趋紧挺价，进口粮拍卖成交率回升但实际成交量有限，深加工利润承压、饲企库存安全，价格续涨动力不足，期价窄幅震荡[9][10] - 玉米淀粉策略建议短线参与，本周主力2509合约收盘价2665元/吨，较前一周涨7元/吨；受企业生产亏损影响，行业开机率处于近年同期低位，供应压力减弱，民用及造纸市场需求欠佳，下游需求处于传统淡季，供需仍宽松，淀粉低位有所反弹[13][14] 期现市场 - 期货价格走势及持仓变化：本周玉米期货9月合约窄幅震荡，总持仓量852106手，较上周减215569手；玉米淀粉期货9月合约窄幅震荡，总持仓量190519手，较上周减71295手[18] - 前二十名净持仓变化：本周玉米期货前二十名净持仓为 -12000，上周为 -32519，净空持仓减少；淀粉期货前二十名净持仓为 -16822，上周为 -13718，净空持仓增加[24] - 期货仓单：黄玉米注册仓单量为169871张，玉米淀粉注册仓单量为10084张[30] - 现货价格及基差走势：截至2025 - 07 - 24，玉米现货均价2408.82元/吨，玉米活跃合约9月期价和现货均价基差为 +97元/吨；玉米淀粉吉林报2850元/吨，山东报2900元/吨，本周现货价格持稳，玉米淀粉9月合约期价和吉林长春现货基差报185元/吨[35][39] - 期货月间价差变化：玉米9 - 1价差报80元/吨，处于同期中等水平；淀粉9 - 1价差报58元/吨，处于同期中等水平[46] - 期货价差变化：淀粉 - 玉米9月合约价差报354元/吨，截至本周四，山东玉米与玉米淀粉价差为356元/吨，环比上周降低34元/吨[56] - 替代品价差变化：截至2025 - 07 - 24，小麦 - 玉米价差报35.74元/吨；2025年第30周，木薯淀粉与玉米淀粉平均价差175元/吨，环比上周收窄4元/吨[61] 产业情况 玉米 - 供应端 - 南北港口玉米库存：截至2025年7月18日，广东港内贸玉米库存94万吨，较上周增加10.20万吨，外贸库存1万吨，较上周减少0.10万吨；北方四港玉米库存220.9万吨，周环比减少9.7万吨，当周北方四港下海量34万吨，周环比减少26.20万吨[50] - 月度进口到港量：2025年6月普通玉米进口总量为16.00万吨，较上年同期的92.00万吨减少76.00万吨，减少82.61%，较上月同期的19.00万吨减少3.00万吨[69] - 饲料企业玉米库存天数：截至7月24日，全国饲料企业平均库存30.87天，较上周减少0.47天，环比下跌1.50%，同比上涨0.68%[73] - 需求端 - 生猪和能繁母猪存栏：截至2025年一季度末，生猪存栏41731万头，同比增长2.2%；5月末，能繁母猪存栏4042万头，环比增加4万头，同比增长1.15%[77] - 养殖利润：截至2025 - 07 - 18，自繁自养生猪养殖利润报90.89元/头，外购仔猪养殖利润报 -18.66元/头[81] - 淀粉和酒精企业利润：截至2025 - 07 - 24，玉米淀粉加工利润吉林报 -66元/吨；玉米酒精加工利润河南报 -424元/吨，吉林报 -542元/吨，黑龙江报 -193元/吨[86] 玉米淀粉 - 供应端 - 企业库存情况：截至2025年7月23日，全国12个地区96家主要玉米加工企业玉米库存总量400.5万吨，降幅6.21%[90] - 淀粉企业开机率及库存：本周（2025年7月17日 - 7月23日）全国玉米加工总量为50.15万吨，较上周减少3.63万吨；周度全国玉米淀粉产量为23.52万吨，较上周减少2.5万吨；周度开机率为45.46%，较上周降低4.83%；截至7月23日，全国玉米淀粉企业淀粉库存总量131.1万吨，较上周下降3.50万吨，周降幅2.60%，月增幅0.15%，年同比增幅19.40%[94] 期权市场分析 - 截至7月25日，玉米主力2509合约窄幅震荡，对应期权隐含波动率为10.9%，较上一周9.54%回升1.36%，本周隐含波动率震荡回升，处于20日、40日、60日历史波动率偏高水平[97]