报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 宏观面工信部推动重点行业调结构、优供给、淘汰落后产能，特朗普将对大部分国家征收15%至50%的简单关税；基本面缅甸佤邦虽重启采矿证审批但实际出矿需至四季度，刚果Bisie矿山计划分阶段恢复生产，目前锡矿加工费维持历史低位；冶炼端云南产区原料短缺与成本压力交织，江西产区废料回收体系承压，开工率保持在较低水平；需求端光伏行业抢装机结束后部分生产商开工率下降，电子行业进入淡季观望情绪较重；近日现货市场冷清成交少，下游企业采买意愿低，国内库存小幅下降，LME降库明显，注销仓单小幅回升，现货升水上涨；技术面放量增仓上涨，多头氛围增强，突破27万关口；操作上建议多头思路，参考27.2 - 27.8 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪锡期货主力合约收盘价273950元/吨，环比涨5410；LME3个月锡收盘价34750美元/吨，环比涨830 [3] - 沪锡8月 - 9月合约收盘价 - 210元/吨，环比降40；主力合约持仓量14958手，环比降746 [3] - 沪锡期货前20名净持仓84手，环比降415；LME锡总库存1690吨，环比降25 [3] - 上期所锡库存7148吨，环比增51；LME锡注销仓单295吨，环比增20；上期所锡仓单6863吨，环比增56 [3] 现货市场 - SMM1锡现货价格272400元/吨，环比涨3500；长江有色市场1锡现货价273390元/吨，环比涨3930 [3] - 沪锡主力合约基差360元/吨，环比涨2580；LME锡升贴水(0 - 3)175美元/吨，环比涨90 [3] 上游情况 - 锡矿砂及精矿进口数量1.21万吨，环比降0.29 [3] - 锡精矿(40%)平均价253500元/吨，环比降1200；锡精矿(60%)平均价257500元/吨，环比降1200 [3] - 锡精矿(40%)加工费10500元/吨；锡精矿(60%)加工费6500元/吨 [3] 产业情况 - 精炼锡当月产量1.4万吨，环比降0.16；精炼锡进口数量3762.32吨，环比增143.24 [3] 下游情况 - 焊锡条60A个旧价格176870元/吨，环比涨1970 [3] - 镀锡板(带)累计产量160.14万吨，环比增14.45；镀锡板出口数量14.07万吨，环比降3.39 [3] 行业消息 - 特朗普将对大部分国家征收15%至50%的简单关税，若说服主要国家对美国开放市场，愿放弃关税条款 [3] - 国家发改委主任郑栅洁表示将积极采取措施，健全国企民企协同发展体制机制 [3] - 欧盟与美国正朝着达成协议迈进，协议将对大多数产品设定15%关税税率，欧盟准备报复性关税方案 [3] 重点关注 - 今日暂无消息 [3]