报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 前期棉花期货价格连续上涨消化供应偏紧利多，随着价格上涨，下游采购谨慎，盘面上涨乏力，目前呈现调整走势，持续关注天气和宏观因素，操作上建议多单择机止盈离场 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 郑棉主力合约收盘价为14180元/吨，环比-45；棉纱主力合约收盘价为20350元/吨，环比-80 [2] - 棉花期货前20名净持仓为-35705手，环比-306；棉纱期货前20名净持仓为-447手，环比-182 [2] - 主力合约持仓量棉花为538200手，环比-15967；主力合约持仓量棉纱为13848手，环比-1269 [2] - 仓单数量棉花为9382张，环比-54；仓单数量棉纱为96张，环比0 [2] 现货市场 - 中国棉花价格指数CCIndex3128B为15543元/吨，环比-6；中国纱线价格指数纯棉普梳纱32支为20740元/吨，环比0 [2] - 中国进口棉价格指数FCIndexM1%关税为13728元/吨，环比35；到港价进口棉纱价格指数纯棉普梳纱32支为22080元/吨，环比-23 [2] - 中国进口棉价格指数FCIndexM滑准税为14438元/吨，环比24；到港价进口棉纱价格指数纯棉精梳纱32支为23955元/吨，环比-24 [2] 上游情况 - 全国棉花播种面积为2838.3千公顷，较上年增加48.3千公顷；全国棉花产量为616万吨，较上年增加54万吨 [2] - 棉花纱价差为5197元/吨，环比6；工业库存棉花全国为85万吨，环比2.4 [2] 产业情况 - 棉花进口数量当月值为3万吨，环比-1；棉纱线进口数量当月值为110000吨，环比10000 [2] - 进口棉花利润为1135元/吨，环比24；商业库存棉花全国为282.98万吨，环比-62.89 [2] 下游情况 - 纱线库存天数为23.86天，环比1.52；库存天数坯布为35.46天，环比2.57 [2] - 布产量当月值为27.79亿米，环比1.09；产量纱当月值为206.5万吨，环比11.4 [2] - 当月服装及衣着附件出口额为1526671.4万美元，环比168897.7；当月纺织纱线、织物及制品出口额为1204820.7万美元，环比-58356.6 [2] 期权市场 - 棉花平值看涨期权隐含波动率为13.24%，环比0.7；棉花平值看跌期权隐含波动率为13.24%，环比0.7 [2] - 棉花20日历史波动率为8.02%，环比-0.55；棉花60日历史波动率为8.59%，环比-0.44 [2] 行业消息 - 截至2025年7月20日当周，美国棉花优良率为57%，前一周为54%，上年同期为53% [2] - 周二ICE棉花12月合约收涨0.25%，棉花2509合约上涨0.04%，棉纱2509合约收跌0.2% [2] - 美国财政部长贝森特当地时间7月22日宣布，第三轮中美贸易谈判将于下周一、周二在瑞典斯德哥尔摩举行 [2] 观点总结 - 国内棉花处于去库存状态，新棉上市前供应偏紧，需求端纺织行业消费淡季特征显现，企业新增订单不佳，整体开机率下降，且原料价格上涨，企业采购更谨慎 [2] - 2025年中国棉花总体种植面积增长，但新疆部分地区高温，棉花遭遇高温热害风险较高 [2] - 前期棉花期货价格上涨消化供应偏紧利多，下游采购谨慎，盘面上涨乏力，呈调整走势，持续关注天气和宏观因素 [2]