报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 目前棉花供应偏紧和新作面临高温天气利好支撑，短期维持上涨态势，持续关注天气和宏观因素，技术上主力合约系统均线呈现多头排列，操作上建议逢低短多交易为主 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 郑棉主力合约收盘价14225元/吨，环比涨40；棉纱主力合约收盘价20430元/吨，环比涨40 [2] - 棉花期货前20名净持仓 -35399手，环比降4976；棉纱期货前20名净持仓 -265手，环比降151 [2] - 主力合约棉花持仓量554167手，环比降5311；主力合约棉纱持仓量15117手，环比降2106 [2] - 棉花仓单数量9436张，环比降65；棉纱仓单数量96张，环比持平 [2] - 中国棉花价格指数CCIndex3128B为15549元/吨，环比降40；中国纱线价格指数纯棉普梳纱32支为20740元/吨，环比持平 [2] 现货市场 - 中国进口棉价格指数FCIndexM 1%关税到港价13693元/吨，环比降99；进口棉纱价格指数纯棉普梳纱32支到港价22103元/吨，环比降12 [2] - 中国进口棉价格指数FCIndexM滑准税到港价14414元/吨，环比降64；进口棉纱价格指数纯棉精梳纱32支到港价23979元/吨，环比降14 [2] 上游情况 - 全国棉花播种面积2838.3千公顷，同比增48.3；全国棉花产量616万吨，同比增54 [2] - 棉花纱价差5191元/吨，环比涨40；工业库存棉花全国85万吨，环比增2.4 [2] 产业情况 - 棉花进口数量当月值3万吨，环比降1；棉纱线进口数量当月值110000吨，环比增10000 [2] - 进口棉花利润1111元/吨，环比涨92；商业库存棉花全国282.98万吨，环比降62.89 [2] 下游情况 - 纱线库存天数23.86天，环比增1.52；坯布库存天数35.46天，环比增2.57 [2] - 布产量当月值27.79亿米，环比增1.09；纱产量当月值206.5万吨，环比增11.4 [2] - 当月服装及衣着附件出口额1526671.4万美元，环比增168897.7；当月纺织纱线、织物及制品出口额1204820.7万美元，环比降58356.6 [2] 期权市场 - 棉花平值看涨期权隐含波动率12.54%，环比增0.16；棉花平值看跌期权隐含波动率12.54%，环比增0.17 [2] - 棉花20日历史波动率8.57%，环比增0.4；棉花60日历史波动率9.03%，环比降0.13 [2] 行业消息 - 截至2025年7月20日当周，美国棉花优良率为57%，前一周为54%，上年同期为53% [2] - 国际方面，因谷物价格下跌以及天气预报产区迎来降雨，美棉期价下跌，需警惕贸易关系等宏观因素风险 [2] 其他情况 - 国内棉花处于去库存状态，新棉上市前供应偏紧，纺织行业消费淡季特征显现，企业新增订单不佳，整体开机率持续下降，近期原料价格上涨，企业采购更谨慎，截至7月17日，主流地区纺企开机负荷在69.50%，环比下降1.28% [2] - 新疆部分地区有高温天气，棉花遭遇高温热害风险较高 [2]