报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 沪铅整体供应下周有望小幅增加 受国补消费边际递减影响 国内库存小幅增加 海外库存重新下行 伴随大美丽法案出台 经济刺激需求较为明显 铅价短期有望继续上行 建议逢高空为主 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪铅主力合约收盘价17210元/吨 环比-85元/吨 LME3个月铅报价2057美元/吨 环比-6美元/吨 [3] - 08 - 09月合约价差沪铅-10元/吨 环比20元/吨 沪铅持仓量86558手 环比-194手 [3] - 沪铅前20名净持仓-221手 环比-382手 沪铅仓单46814吨 环比375吨 [3] - 上期所库存53303吨 环比1374吨 LME铅库存263275吨 环比-2625吨 [3] - 上海有色网1铅现货价16975元/吨 环比-50元/吨 长江有色市场1铅现货价17140元/吨 环比-120元/吨 [3] 现货市场 - 铅主力合约基差-235元/吨 环比35元/吨 LME铅升贴水(0 - 3)-24.63美元/吨 环比1.84美元/吨 [3] - 铅精矿50% - 60%价格济源16320元/吨 环比24元/吨 国产再生铅≥98.5%价格16870元/吨 环比-110元/吨 [3] 上游情况 - WBMS铅供需平衡-1.87万吨 环比0.71万吨 生产企业数量再生铅合计68家 环比0家 [3] - 产能利用率再生铅合计34.15% 环比-0.8% 产量再生铅当月值22.42万吨 环比-6.75万吨 [3] - 原生铅开工率平均值79.05% 环比2.26% 原生铅产量当周值3.63万吨 环比0.05万吨 [3] - 铅精矿60%加工费主要港口-50美元/千吨 环比-10美元/千吨 ILZSG铅供需平衡16.4千吨 环比48.8千吨 [3] - ILZSG全球铅矿产量399.7千吨 环比-3.7千吨 铅矿进口量11.97万吨 环比2.48万吨 [3] - 精炼铅进口量815.37吨 环比-1021.76吨 铅精矿国内加工费到厂均价560元/吨 环比-80元/吨 [3] 产业情况 - 精炼铅出口量2109.62吨 环比223.33吨 废电瓶市场均价10144.64元/吨 环比-30.36元/吨 [3] 下游情况 - 出口数量蓄电池41450万个 环比-425万个 申万行业指数三级行业蓄电池及其他电池1731.98点 环比-45.92点 [3] - 平均价铅锑合金(蓄电池用 含锑2%)20525元/吨 环比-50元/吨 汽车产量264.2万辆 环比3.8万辆 [3] - 新能源汽车产量164.7万辆 环比7.3万辆 [3] 行业消息 - 特朗普可能在周一发出12或15封与关税有关信函 已达成一些协议；美财长称多项重大协议接近达成 若相关国家未达成协议 税率8月1日起恢复到4月水平；美商务部长称关税8月1日生效 特朗普正在制定税率和协议；白宫经济顾问表示部分贸易谈判可能超截止日期 [3] - 美国与部分国家小型贸易协议谈判完成 平均关税税率可能为10%；泰国将向美国提供更多让步以避免36%关税 [3] - 特朗普签署“大而美”税收和支出法案 [3] - 马斯克宣布“美国党”成立 特朗普称此行为荒谬 美财长认为马斯克应远离政治 若组党可能赢得一些选票 [3] 观点总结 - 供应端原生铅炼厂受铅价上行影响开工率和产量上涨 再生铅受原料供应增加和铅价上行影响 开工率和供应有所增长 但短期难扭转原料瓶颈 供应增量有限 [3] - 需求端市场成交偏淡 对铅价支撑有限 受“锂代铅”趋势及高温天气影响 五省蓄电池企业开工率下降 [3] - 库存方面 海外库存重新下滑 国内库存小幅上行 仓单上行 因海内外价差明显出现套利空间 [3] 提示关注 今日暂无消息 [3]