报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国际方面，种植面积增加且生长初期优良率保持良好，玉米产出前景较好，价格优势仍存；国内方面，7月1日进口玉米定向拍卖开启，投放规模不及预期，玉米现货市场整体供应相对偏紧，行情继续偏强运行，但饲用替代优势明显，玉米饲用需求有所下降，玉米期价总体高位震荡回落，短线参与为主[2][3] - 受玉米淀粉企业生产持续亏损影响，行业开机率处于近年同期低位，在供应压力减弱以及玉米价格坚挺支撑下，玉米淀粉现货价格表现良好，行业库存持续下滑，近日淀粉总体维持震荡，短线参与为主[3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 玉米淀粉期货收盘价（活跃合约）为2363元/吨，玉米淀粉月间价差（9 - 11）为62元/吨，较之前有所下降；玉米期货持仓量（活跃合约）为929730手，减少13020手，玉米淀粉期货持仓量（活跃合约）为166865手，增加10478手；玉米期货前20名持仓净买单量为 - 40774手，玉米淀粉为 - 13942手，玉米淀粉净买单量增加2577手；黄玉米注册仓单量为209951手，减少300手，玉米淀粉注册仓单量为23322手，无变化；主力合约CS - C价差为368元/吨，增加8元/吨[2] 外盘市场 - CBOT玉米期货收盘价（活跃合约）为405.75美分/蒲式耳，下降3.25美分/蒲式耳；CBOT玉米总持仓为1534968张，减少57509张；CBOT玉米非商业净多头持仓数量减少23326张[2] 现货市场 - 玉米平均现货价为2436.67元/吨，上涨0.4元/吨；长春玉米淀粉出厂报价为2720元/吨，无变化；锦州港玉米平舱价为2380元/吨，无变化；进口玉米到岸完税价格为1881.04元/吨，上涨0.91元/吨；玉米淀粉主力合约基差为43，增加12；玉米主力合约基差为20.4，山东淀粉与玉米价差为420元/吨，减少20元/吨[2] 替代品现货价格 - 小麦平均现货价为2449.94元/吨，下降1.06元/吨；木薯淀粉与玉米淀粉价差为133元/吨，减少2元/吨；玉米淀粉与30粉价差为34元/吨，增加9元/吨[2] 上游情况 - 美国预测年度玉米播种面积为401.85百万公顷，产量为131百万吨；巴西预测年度玉米播种面积为35.37百万公顷，产量为7.5百万吨；阿根廷预测年度玉米播种面积为22.6百万公顷，产量为53百万吨；中国预测年度玉米播种面积为295百万公顷，产量为44.3百万吨；乌克兰预测年度玉米产量为30.5百万吨；南方港口玉米库存为113.3万吨，减少0.2万吨；深加工玉米库存量为456.7万吨，减少2.5万吨[2] 产业情况 - 北方港口玉米库存为371万吨，减少11万吨；淀粉企业周度库存为130.9万吨，减少1.9万吨；玉米当月进口数量为19万吨，增加1万吨；玉米淀粉当月出口数量为27.78万吨，增加4.06万吨；饲料当月产量为2762.1万吨，增加98.1万吨；山东玉米淀粉加工利润为 - 100元/吨，减少5元/吨[2] 下游情况 - 样本饲料玉米库存天数为32.59天，减少0.48天；河北玉米淀粉加工利润为 - 47元/吨，无变化；吉林玉米淀粉加工利润为 - 49元/吨，无变化；酒精企业开机率为46.18%，增加2.38%；淀粉企业开机率为51.2%，增加0.05%[2] 期权市场 - 玉米20日历史波动率为7.24%，增加0.74%；玉米60日历史波动率为6.76%，增加0.13%；玉米平值看涨期权隐含波动率为10.23%，下降0.31%；玉米平值看跌期权隐含波动率为10.23%，下降0.31%[2] 行业消息 - 截至6月28日，巴西2024/25年度二季玉米收获进度为17.0%，一周前为10.3%，去年同期为47.9%，五年均值为28.2%[2] - 截至6月29日，美国玉米吐丝率为8%，上周为4%，去年同期为10%，五年均值为6%[2] - 2025年美玉米种植面积为9520万英亩，较3月预估的9530万英亩略有下滑，但较2024年增长5%；美国2025年6月1日当季玉米库存为46.44亿蒲式耳，接近市场预估，较去年同期下滑7%[2]