报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 经济数据转弱与联储官员转鸽加大市场对美联储下半年宽松期待 但投资者可能低估部分风险 受避险需求降温与鲍威尔偏鹰立场影响 贵金属市场短期或震荡 后续走势取决于美联储政策表态及通胀就业数据 近期黄金避险吸引力走弱 金价上行遇阻 中长期美国减税致财政赤字抬高及美元信用受损利多金价 沪金2508合约关注750 - 780元/克区间 沪银2508合约关注8500 - 8800元/千克区间 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪金主力合约收盘价773.94元/克 环比涨2.08 沪银主力合约收盘价8726元/千克 环比跌13 [2] - 沪金主力合约持仓量145732手 环比降1611 沪银主力合约持仓量336670手 环比降5181 [2] - 沪金主力前20名净持仓136727手 环比降2477 沪银主力前20名净持仓116718手 环比增3107 [2] - 黄金仓单数量18213千克 白银仓单数量1276796千克 均无环比变化 [2] 现货市场 - 上海有色网黄金现货价770.5元/克 环比降5.5 上海有色网白银现货价8665元/千克 环比降43 [2] - 沪金主力合约基差 - 3.44元/克 环比降7.58 沪银主力合约基差 - 61元/千克 环比降30 [2] 供需情况 - 黄金ETF持仓955.68吨 环比降1.72 白银ETF持仓14877.49吨 环比降73.5 [2] - 黄金CFTC非商业净持仓200648张 环比增13167 白银CTFC非商业净持仓67174张 环比增524 [2] - 黄金季度总供应量1313.01吨 环比增54.84 白银年总供给量987.8百万金衡盎司 环比降21.4 [2] - 黄金季度总需求量1313.01吨 环比增54.83 白银全球年总需求量1195百万盎司 环比降47.4 [2] 期权市场 - 黄金20日历史波动率11.95% 环比降0.25 40日历史波动率17.41% 环比降0.22 [2] - 黄金平值看涨期权隐含波动率23.32% 环比降0.69 平值看跌期权隐含波动率23.33% 环比降0.67 [2] 行业消息 - 全球央行储备资产管理者考虑将资金从美元转向黄金、欧元和人民币 因世界贸易分裂和地缘政治动荡 [2] - 美联储主席鲍威尔称处于有利位置 耐心等经济走向清晰再调整货币政策 不排除关税对通胀影响没预期大及提前降息可能 [2] - 美联储卡什卡里表示劳动力市场严重恶化时 即使通胀高位也可能降息 [2] - 美国6月消费者信心指数93 低于预期99.8 2025年第一季度经常账户赤字扩大1382亿美元 增长44.3% [2] - 因企业提前增加进口 美国第一季度经常账户逆差环比激增1382亿美元 达4502亿美元历史峰值 [2]