报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国际季风雨季来临，亚洲主要产糖国前景改善、产量有恢复性增产预期，巴西糖供应增加，抑制原糖价格；国内2025年5月进口糖环比大幅增加、同比激增，进口窗口打开、压力抬升，压制糖价；临近夏季消费旺季，食品饮料行业有备货需求，冷饮等季节性消费可能回暖，为价格带来支撑，跌势放缓，短期呈现调整走势，后期关注到港和夏季消费情况 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 白糖期货主力合约收盘价5710元/吨，环比-11；主力合约持仓量349073手，环比-4726；仓单数量24762张，环比-2572；期货前20名持仓净买单量-63693手；有效仓单预报0张；进口加工估算价（配额内）巴西糖4450元/吨，环比57，泰国糖4460元/吨，环比45 [2] 现货市场 - 进口巴糖估算价（配额外，50%关税）5653元/吨，环比75；进口泰糖估算价（配额外，50%关税）5665元/吨，环比59；现货价白砂糖昆明5860元/吨，环比-5，南宁6040元/吨，环比-10，柳州6090元/吨，环比-10 [2] 上游情况 - 全国糖料播种面积1480千公顷，环比60；广西甘蔗播种面积835.09千公顷，环比-12.86 [2] 产业情况 - 全国产糖量累计值1116.21万吨，环比5.49；销糖量累计值811.38万吨，环比86.92；工业库存304.83万吨，环比-81.43；销糖率72.69%，环比7.47；食糖进口数量当月值350000吨，环比220000；巴西出口糖总量225.66万吨，环比70.4；进口巴糖与柳糖现价价差（配额内）1470元/吨，环比-66，（配额外，50%关税）267元/吨，环比-84；进口泰国与柳糖价差（配额内）1460元/吨，环比-54，（配额外，50%关税）255元/吨，环比-68 [2] 下游情况 - 成品糖产量累计同比16.7%，环比2.6；软饮料产量累计同比3%，环比-0.9 [2] 期权市场 - 平值看涨期权隐含波动率11.36%，环比2.54；平值看跌期权隐含波动率11.36%，环比2.59；20日历史波动率5.57%，环比0；60日历史波动率8.52%，环比-0.05 [2] 行业消息 - 巴西6月前两周出口糖2103033.83吨，日均出口量150216.7吨，较上年6月全月日均出口量159717.02吨减少6% [2]