报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 受美元走强影响，金价延续回调态势，银价受地缘局势升温影响高位回调 [2] - 美联储维持利率不变符合市场预期，控制通胀水平是美联储核心任务，后续政策取决于通胀走势和关税谈判进展，未来通胀放缓迹象将为联储提供降息依据 [2] - 数据公布后，美联储9月降息概率略有抬升，美元走强，黄金继续承压运行 [2] - 中长期来看，特朗普关税反复预期、美国双赤字问题及全球去美元化趋势共同构成结构性利好，维持逢低布局思路 [2] - 沪金2508合约关注区间770 - 800元/克；沪银2508合约关注区间8700 - 9000元/千克 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪金主力合约收盘价781.24元/克，环比-4.18；沪银主力合约收盘价8819元/千克，环比-226 [2] - 沪金主力合约持仓量161031手，环比-1390；沪银主力合约持仓量387527手，环比-58454 [2] - 沪金主力前20名净持仓142510手，环比-3319；沪银主力前20名净持仓107337手，环比-10313 [2] - 黄金仓单数量18168千克，环比0；白银仓单数量1242994千克，环比13962 [2] 现货市场 - 上海有色网黄金现货价781.1元/克，环比-1.69；上海有色网白银现货价8854元/千克，环比-104 [2] - 沪金主力合约基差-0.14元/克，环比2.49；沪银主力合约基差35元/千克，环比122 [2] 供需情况 - 黄金ETF持仓947.37吨，环比1.43；白银ETF持仓14763吨，环比87.64 [2] - 黄金CFTC非商业净持仓187481张，环比-424；白银CTFC非商业净持仓66650张，环比5880 [2] - 黄金季度供应量1313.01吨，环比54.84；白银年度供给量987.8百万金衡盎司，环比-21.4 [2] - 黄金季度需求量1313.01吨，环比54.83；白银全球年度需求量1195百万盎司，环比-47.4 [2] 期权市场 - 黄金20日历史波动率15.76%，环比-0.05；黄金40日历史波动率24.67%，环比-0.12 [2] - 黄金平值看涨期权隐含波动率24.01%，环比-2.21；黄金平值看跌期权隐含波动率24%，环比-2.24 [2] 行业消息 - 伊朗最高领袖哈梅内伊强调绝不接受“强加的和平或战争”，军队做好充分准备 [2] - 美国总统特朗普表示美国寻求“彻底的胜利”，“仍有可能达成协议” [2] - 美联储主席鲍威尔称维持当前利率水平适当，货币政策略微收紧，加息非基本预期，有信心通胀下降时会降息 [2] - FOMC声明后，美联储7月降息概率小幅降温至10.3%，9月维持利率不变概率为31.7%，累计降息25个基点概率为61.7%，累计降息50个基点概率为6.7% [2] - 受美元走强影响，金价延续回调，银价高位回调，美国考虑加入以色列对伊朗核设施轰炸行动，美联储连续四次会议按兵不动，鲍威尔称前景不确定性减弱但仍处较高水平，删除通胀及失业风险显著抬升措辞，将2025年GDP预估下调至1.4%，上调通胀预期至3%，点阵图显示2025年预计降息两次共50个基点，2026年预计仅降息25个基点 [2]