报告行业投资评级 无 报告的核心观点 宏观面以色列袭击伊朗致中东地缘政治紧张、市场避险情绪升温、美元指数小幅回升，2025年5月各线城市商品住宅销售价格环比下降且同比降幅收窄；基本面缅甸锡矿复产进度或不及预期、刚果Bisie矿山预计6月下旬释放供应、6月初锡矿加工费下调，冶炼端云南原料短缺与成本压力交织、江西废料回收体系承压，需求端锡价接近高位下游订单减少采购意愿减弱，技术面持仓低位多空谨慎重回前期区间，操作上建议暂时观望 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪锡期货主力合约收盘价264500元/吨环比涨810，LME3个月锡收盘价32780美元/吨环比涨80 [2] - 沪锡8 - 9月合约收盘价310元/吨环比涨120，主力合约持仓量23916手环比降676 [2] - 沪锡期货前20名净持仓2765手环比降974，LME锡总库存2260吨环比降105 [2] - 上期所锡库存7107吨环比降265，LME锡注销仓单415吨环比降105，上期所锡仓单6760吨环比降14 [2] 现货市场 - SMM1锡现货价格265300元/吨环比降300，长江有色市场1锡现货价265190元/吨环比降490 [2] - 沪锡主力合约基差1910元/吨环比涨1760，LME锡升贴水(0 - 3)为 - 82.5美元/吨环比降7.4 [2] - 锡矿砂及精矿进口量1.21万吨环比降0.29，40%锡精矿平均价253600元/吨环比涨1200 [2] 上游情况 - 40%锡精矿加工费10500元/吨环比持平，60%锡精矿平均价257600元/吨环比涨1200 [2] - 60%锡精矿加工费6500元/吨环比持平 [2] 产业情况 - 精炼锡当月产量1.4万吨环比降0.16，精炼锡进口量3762.32吨环比增143.24 [2] 下游情况 - 60A焊锡条个旧价格172830元/吨环比持平，镀锡板(带)累计产量160.14万吨环比增14.45 [2] - 镀锡板出口量14.07万吨环比降3.39 [2] 行业消息 - 中国5月社融增量2.29万亿元、新增人民币贷款6200亿元、新增人民币存款近2.18万亿元，M2 - M1剪刀差缩小 [2] - 2025年5月70个大中城市商品住宅销售价格变动，杭州环比涨0.8%领跑，北上广深分别跌0.4%、涨0.7%、跌0.8%、跌0.4% [2] - 伊朗官员考虑封锁霍尔木兹海峡，以色列袭击伊朗最大天然气田，冲突扩大至油气设施，以军空袭伊朗国防部总部等 [2]