报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 受CPI降温及中美贸易不确定性影响，金价迎来阶段性反弹，白银延续高位回调 [3] - 美国5月通胀水平意外延续降温格局，交易员加大对美联储降息的押注，市场静待今晚公布的PPI数据，整体或温和上升 [3] - 中美会谈取得新进展，但后续不确定性仍存 [3] - 黄金已超越欧元成为全球央行第二大储备资产，预示黄金的避险以及美元信用对冲属性仍受到全球央行青睐 [3] - 银价近期承压于短线回调，但降息预期抬升有助于提振白银工业属性，金银比有望继续得到修复 [3] - 沪金2508合约关注区间为760 - 790元/克，沪银2508合约关注区间为8630 - 9000元/千克 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪金主力合约收盘价为785.16元/克，环比涨7.62；沪银主力合约收盘价为8819元/千克，环比降83 [3] - 沪金主力合约持仓量为172351手，环比增3606；沪银主力合约持仓量为432670手，环比降22562 [3] - 沪金主力前20名净持仓为142292手，环比增7939；沪银主力前20名净持仓为117220手，环比降12800 [3] 现货市场 - 黄金仓单数量为17847千克，环比增30；白银仓单数量为1226150千克，环比降3666 [3] - 上海有色网黄金现货价为781.8元/克，环比涨6.6；上海有色网白银现货价为8807元/千克，环比降63 [3] - 沪金主力合约基差为 - 3.36元/克，环比降1.02；沪银主力合约基差为 - 12元/千克，环比涨20 [3] 供需情况 - 黄金ETF持仓为934.19吨，环比降1.72；白银ETF持仓为14729.08吨，环比增39.58 [3] - 黄金CFTC非商业净持仓为187905张，环比增13721；白银CTFC非商业净持仓为60770张，环比增7758 [3] - 黄金季度供应量总计1313.01吨，环比增54.84；白银年供给量总计987.8百万金衡盎司，环比降21.4 [3] - 黄金季度需求量总计1313.01吨，环比增54.83；白银全球年需求量为1195百万盎司，环比降47.4 [3] 期权市场 - 黄金20日历史波动率为19.35%，环比降0.01；40日历史波动率为25.19%，环比降0.24 [3] - 黄金平值看涨期权隐含波动率为21.63%，环比降0.25；平值看跌期权隐含波动率为21.63%，环比降0.25 [3] 行业消息 - 美国5月CPI同比增长2.4%、环比增长0.1%，核心CPI同比上涨2.8%、环比增长0.1%，均低于预期 [3] - 美国5月份关税收入达230亿美元，同比增长170亿美元，增幅270%，助力当月赤字收窄 [3] - 美国总统特朗普称联邦上诉法院裁定美国可用关税措施保护自身是重大胜利，对与马斯克修复关系表示“有可能” [3] - 欧洲央行称2024年黄金占全球官方储备的比例达20%，超过欧元的16%，仅次于美元的46% [3]