报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期行业检修、氧化铝囤货给到现货价格支撑；中长期随着6至7月烧碱新装置投产、下游囤货需求释放殆尽，烧碱供需有转弱预期；盘面上SH2509价格低位、基差偏高，不宜追空 [3][4] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 主力收盘价烧碱为2308元/吨，环比-27；期货持仓量为271481手，环比28692；期货前20名净持仓为-29043手，环比-6350；期货成交量为612851手，环比19871；1月合约收盘价为2248元/吨，环比-20；5月合约收盘价为2307元/吨，环比-20 [3] 现货市场 - 山东地区32%离子膜碱价格为880元/吨，环比0；江苏地区32%离子膜碱价格为960元/吨，环比0；山东地区32%烧碱折百价为2750元/吨，环比0；基差为415元/吨，环比-3 [3] 上游情况 - 山东原盐主流价为210元/吨，环比0；西北原盐主流价为220元/吨，环比0；动力煤价格为650元/吨，环比0 [3] 产业情况 - 山东液氯主流价为-49.5元/吨，环比0；江苏液氯主流价为-50元/吨，环比0 [3] 下游情况 - 粘胶短纤现货价为13360元/吨；氧化铝现货价为3260元/吨 [3] 行业消息 - 5月30日至6月5日中国20万吨及以上烧碱样本企业产能平均利用率为83.5%，较上期环比-0.6%；截至6月5日全国20万吨及以上固定液碱样本企业厂库库存38.21万吨，环比下滑-2.67%，同比上调5.52%；SH2509跌1.62%收于2308元/吨；供应端上周烧碱产能利用率环比-0.6%至83.5%；需求端氧化铝复产装置陆续增加、开工率持续回升，粘胶短纤开工率环比-0.04%至80.56%，印染开工率环比-1.18%至61.5% [3] 观点总结 - 本周液碱工厂库存环比-2.67%至38.21万吨，维持去化趋势，处于同期偏高水平；6月集中检修已开始，但氯碱高利润驱动装置高负荷运行，供应端减量或有限；下游氧化铝利润修复、复产增加，山东、广西部分氧化铝厂采购液碱价格上调，部分非铝行业淡季，企业接货谨慎、刚需为主；目前山东EC成本在2000 - 2100元/吨，煤电需求进入旺季或支撑后市电力成本 [3]