报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 供应端原生铅炼厂受铅价格不明朗影响开工率和产量下滑，铅价下跌使再生铅亏损压力扩大，炼厂受亏损及原料制约下调开工率；需求端市场成交偏淡，对铅价支撑有限；海外库存累库，需求受关税影响明显，国内库存小幅去库，但海外价格压制国内价格上行空间；铅精矿加工费虽无波动但维持低位，对后续再生铅和原生铅复工有部分影响；操作上建议逢高空为主 [2][3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪铅主力合约收盘价16795元/吨，环比降65元/吨；LME3个月铅报价1994美元/吨，环比涨30美元/吨 [2] - 07 - 08月合约价差沪铅为0元/吨，环比降15元/吨；沪铅持仓量73292手，环比增255手 [2] - 沪铅前20名净持仓 - 1773手，环比增665手；沪铅仓单32950吨，环比降6377吨 [2] - 上期所库存48428吨，环比降7044吨；LME铅库存294025吨，环比降1800吨 [2] 现货市场 - 上海有色网1铅现货价16675元/吨，环比涨25元/吨；长江有色市场1铅现货价16790元/吨，环比持平 [2] - 铅主力合约基差 - 120元/吨，环比涨90元/吨；LME铅升贴水(0 - 3)为 - 17.65美元/吨，环比涨4.72美元/吨 [2] - 铅精矿50% - 60%价格（济源）为15945元/吨，环比降133元/吨；国产再生铅(≥98.5%)为16620元/吨，环比涨110元/吨 [2] - 再生铅合计产能利用率54.41%，环比降1.87%；再生铅当月产量22.42万吨，环比降6.75万吨 [2] 上游情况 - 原生铅开工率平均值73.88%，环比降0.78%；原生铅当周产量3.43万吨，环比降0.02万吨 [2] - 铅精矿60%加工费（主要港口）为 - 20美元/千吨，环比持平；ILZSG铅供需平衡16.4千吨，环比增48.8千吨 [2] - ILZSG全球铅矿产量399.7千吨，环比降3.7千吨；铅矿进口量11.97万吨，环比增2.48万吨 [2] 产业情况 - 精炼铅进口量815.37吨，环比降1021.76吨；铅精矿国内加工费到厂均价720元/吨，环比持平 [2] - 精炼铅出口量2109.62吨，环比增223.33吨；废电瓶市场均价10066.07元/吨，环比涨26.78元/吨 [2] 下游情况 - 蓄电池出口数量41450万个，环比降425万个；铅锑合金（蓄电池用，含锑2%）平均价20575元/吨，环比持平 [2] - 申万行业指数（三级行业：蓄电池及其他电池）为1645.4点，环比降21.49点；汽车产量304.46万辆，环比降45.4万辆 [2] - 新能源汽车产量164.7万辆，环比增7.3万辆 [2] 行业消息 - 特朗普恢复与欧盟为期90天的贸易谈判窗口，此前称与欧盟讨论无进展，建议6月1日起对欧盟征50%关税，欧盟委员会未回应，待贸易专员与美贸易代表通话 [2] - 美国财长称50%关税威胁是促欧盟行动，美与印及亚洲国家贸易谈判有进展，将在90天内宣布更多协议，特朗普政府暂停创建主权财富基金计划 [2] - 日本首相石破茂与特朗普通话，特朗普未谈关税，石破茂要求美取消关税，日方有意6月G7峰会前与美达成关税协议 [2]