报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 菜粕市场短期聚焦加菜籽旧作库存偏紧，但USDA预计新年度全球菜籽供需格局好转远期价格承压；加菜粕关税提升后直接进口压力下滑后期供应或趋紧，但新增印度菜粕进口且短期库存压力高牵累价格；近日菜粕期价震荡略有回升短线参与为主 [2] - 菜油市场国内菜籽进口到港压力不大且加菜油进口成本提升供应端压力减弱，但库存压力高牵制价格；市场呈现短期供应宽松但长期不确定性较大；菜油震荡收跌总体维持区间震荡短线参与 [2] 各目录内容总结 期货市场 - 菜油活跃合约收盘价9382元/吨环比降9元/吨，菜籽粕活跃合约收盘价2566元/吨环比升15元/吨 [2] - 菜油月间差（9 - 1）为198元/吨环比升10元/吨，菜粕月间价差（9 - 1）为234元/吨 [2] - 菜油主力合约持仓量326167手环比降4575手，菜粕主力合约持仓量606583手环比升4751手 [2] - 菜油期货前20名持仓净买单量36338手环比降4019手，菜粕期货前20名持仓净买单量 - 39443手环比升912手 [2] - 菜油仓单数量1012张环比降24张，菜粕仓单数量28498张环比降30张 [2] - ICE油菜籽活跃合约收盘价716.6加元/吨环比升1.5加元/吨，油菜籽活跃合约收盘价5242元/吨环比升43元/吨 [2] 现货市场 - 江苏菜油现货价9610元/吨环比升40元/吨，南通菜粕现货价2510元/吨环比升10元/吨 [2] - 菜油平均价9613.75元/吨环比升40元/吨，进口油菜籽进口成本价5273.84元/吨环比升50.48元/吨 [2] - 江苏盐城菜籽现货价6000元/吨，油粕比3.74 [2] - 菜油主力合约基差219元/吨环比升54元/吨，菜粕主力合约基差 - 56元/吨 [2] - 南京四级豆油现货价8090元/吨环比降50元/吨，菜豆油现货价差1470元/吨环比降10元/吨 [2] 替代品现货价格 - 广东24度棕榈油现货价8520元/吨环比降80元/吨，菜棕油现货价差1010元/吨环比降10元/吨 [2] - 张家港豆粕现货价2940元/吨环比降20元/吨，豆菜粕现货价差430元/吨环比降30元/吨 [2] 上游情况 - 全球油料菜籽预测年度产量8517万吨环比降101万吨，油菜籽年度预测值产量12378千吨 [2] - 菜籽进口数量合计当月值24.68万吨环比降8.63万吨，进口菜籽盘面压榨利润 - 56元/吨环比降15元/吨 [2] - 油厂菜籽总库存量20万吨环比降5万吨，进口油菜籽周度开机率17.86%环比升0.54% [2] 产业情况 - 菜籽油和芥子油进口数量当月值34万吨环比升10万吨，菜籽粕进口数量当月值28.79万吨环比升4.13万吨 [2] - 沿海地区菜油库存15.55万吨环比降0.5万吨，沿海地区菜粕库存2.35万吨环比降0.55万吨 [2] - 华东地区菜油库存63.7万吨环比降1.2万吨，华东地区菜粕库存43.54万吨环比降1.88万吨 [2] - 广西地区菜油库存8万吨，华南地区菜粕库存24.8万吨环比降0.9万吨 [2] - 菜油周度提货量2.78万吨环比升2.06万吨，菜粕周度提货量3.58万吨环比降1.43万吨 [2] 下游情况 - 饲料产量当月值2777.2万吨环比降66.4万吨，餐饮收入社会消费品零售总额当月值4167亿元环比降68亿元 [2] - 食用植物油产量当月值440.4万吨环比降87万吨 [2] 期权市场 - 菜粕平值看涨期权隐含波动率20.97%环比降0.46%，菜粕平值看跌期权隐含波动率20.96%环比降0.47% [2] - 菜粕20日历史波动率19.01%环比降0.22%，菜粕60日历史波动率27.01%环比升0.01% [2] - 菜油平值看涨期权隐含波动率14.84%环比降0.15%，菜油平值看跌期权隐含波动率14.84%环比降0.15% [2] - 菜油20日历史波动率12.51%，菜油60日历史波动率16.06%环比降0.12% [2] 行业消息 - 周五ICE加拿大油菜籽期货收盘上涨基准期约收高0.7%突破720加元关口；7月期约涨4.9加元报720.80加元/吨，11月期约涨2.5加元报688.30加元/吨，1月期约涨2.2加元报694.20加元/吨 [2] - 美国作物生长条件有利美豆种植进度较快，截至2025年5月18日当周美豆种植率66%高于预期；近几日阿根廷暴雨或致该国大豆收成受损提振美豆价格 [2] 重点关注 - 周一我的农产品网油菜籽开机率及各地区菜油粕库存量，中加及加美贸易争端走向 [2]