报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周纯碱期货下跌2.79%，玻璃期货下跌0.5%，纯碱期货弱势下行，玻璃期货延续弱势格局，市场情绪悲观，多头短期难反弹，底部成本支撑是主要位置 [8] - 纯碱供应端开工率下滑、产量减少，但供应压力仍大，新产能可能释放；需求端下游浮法和光伏玻璃领域现状不佳，其他下游行业需求稳定但体量有限，难以拉动需求 [8] - 玻璃供应端部分地区产线复产，预计产量增加，供应压力阻碍价格上行；需求端地产形势不乐观，传统淡季需求走弱，下游采购以刚需为主，虽价格接近成本线可能技术性反弹，但整体情绪悲观 [8] - 建议SA2509合约在1230 - 1280区间交易，止损1200 - 1300；FG2509在980 - 1060区间操作，止损960 - 1080 [8] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 行情回顾：纯碱期货下跌2.79%，因光伏玻璃增速放缓、市场库存高；玻璃期货下跌0.5%，受房地产销售数据弱、固定资产投资减弱、关税政策影响，多头难反弹，底部成本支撑为主 [8] - 行情展望：纯碱供应端开工率下滑、产量减少，但供应压力仍大，新产能可能释放；需求端下游玻璃行业需求不佳，其他下游行业需求稳定但体量有限。玻璃供应端产量或增加，供应压力阻碍价格上行；需求端地产形势不乐观，传统淡季需求走弱，虽价格接近成本线可能技术性反弹，但整体情绪悲观 [8] - 策略建议：SA2509合约在1230 - 1280区间交易，止损1200 - 1300；FG2509在980 - 1060区间操作，止损960 - 1080 [8] 期现市场 - 本周纯碱期价收涨，玻璃期价收跌 [10] - 本周纯碱现货价格回升，基差走强，截至20250523，沙河市场主流价报1321元/吨，环比下跌19元/吨，纯碱基差报68元/吨 [20][24] - 本周玻璃现货价格上涨幅度大于期货下跌幅度，基差走强，截至20250523，沙河报1084元/吨，上涨8元/吨，玻璃基差报84元/吨 [26][30] - 本周纯碱 - 玻璃价差继续走弱，截至20250523，玻璃纯碱价差报252元/吨 [32][34] 产业链分析 - 本周国内纯碱开工率下跌，产量下跌，截至20250523，开工率报78.63%，环比下跌1.64%，周产量报66.38万吨，环比下跌2.04% [36][41] - 本周国内纯碱利润下滑，玻璃企业利润下滑，预计后续上游利润下滑，纯碱产量继续压降，玻璃产量底部徘徊 [43] - 玻璃产线增加一条，整体日产量维持不变，截至20250523，国内玻璃生产线在产223条，全国浮法玻璃日产量15.67万吨，预计下周产量维持低位 [49][51] - 本周国内光伏玻璃开工率、产能利用率、日熔量持平，日熔量增速下滑，截至20250523，开工率为70.34%，产能利用率为76.24%，国内光伏玻璃在产日熔量98780吨/日 [53][57] - 本周国内纯碱企业库存回落，玻璃企业库存下滑，截至20250523，纯碱企业库存167.68万吨，环比下跌1.07万吨，玻璃企业库存报6776.9万重箱，较上周下跌31.3万重箱 [59][61] - 国内玻璃下游深加工订单与上周相比有所回升，但处于历史低位，截至20250515，全国深加工样本企业订单天数均值10.4天 [63][65]