报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 策略建议为供应增加，逢高短空 [7] - 本周棕榈油主力2509合约上涨，收1.24%，收报7984元/吨；产地处于增产季，产量增加，库存预计改善，5月1 - 20日马来西亚棕榈油产量增加3.72%，出口需求回暖，SGS统计环比增13.73%、ITS统计环比增5.25%；国内进口成本略降，消费维持刚需，周度成交量略增；综合来看，棕榈油在供应持续恢复背景下预计震荡偏弱运行，后期关注产地产量、库存以及进出口需求情况 [8] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 策略建议供应增加，逢高短空 [7] - 本周棕榈油主力2509合约上涨1.24%，收报7984元/吨；产地增产，5月1 - 20日马来西亚棕榈油产量增3.72%，出口需求回暖，SGS环比增13.73%、ITS环比增5.25%；国内进口成本略降，消费刚需，周度成交量略增；棕榈油预计震荡偏弱运行，关注产地产量、库存及进出口需求 [8] 期现市场 期货市场情况 - 本周大连棕榈油上涨，主力2509合约收涨0.28%，收报8006元/吨 [10][11] - 截至5月23日，棕榈油9 - 1月价差为8元/吨，价差环比扩大 [19] - 截至5月23日，棕榈油期货前二十名多头持仓288905手，空头持仓281374手，净持仓7531手，较上周增加8002手；本周期货仓单330手，较上周同期减少0手 [25] 现货市场情况 - 截至5月23日，广东棕榈油报价为8550元/吨，较上周上涨0元/吨；FOB价格975美元/吨，较上周同期上涨 - 5元/吨；CNF价格1013美元/吨，较上周同期上涨 - 5美元/吨 [31] - 截至5月23日，广东地区棕榈油与主力合约基差为496元/吨，较上周同期缩小 [35] 产业情况 上游情况 - 25年4月马来西亚棕榈油产量为168.6万吨，较3月增加29.85万吨，环比增加21.52%；出口量为110.23万吨，较3月增加9.67万吨，环比增加9.62% [41] - 马来西亚4月末库存为186.55万吨，较3月增加30.27万吨，环比增加19.37% [45] - 船运调查机构ITS数据显示，马来西亚5月1 - 20日棕榈油出口量为741560吨，较4月1 - 20日增加5.3%；SGS数据显示，5月1 - 20日出口量为651381吨，较4月1 - 20日增加13.7% [51] 国内情况 - 截至2025年5月23日，全国重点地区棕榈油商业库存35.97万吨，环比上周增加2.24万吨，增幅6.64%；同比去年39.88万吨减少3.91万吨，减幅9.80% [55] - 截至2024年5月23日，广东棕榈油现货价格与马来西亚进口成本的价差为 - 180.1元/吨，较上周同期下降41.12元/吨 [59] 替代品情况 - 截至2025年5月16日，全国重点地区豆油商业库存65.63万吨，环比上周增加0.19万吨，增幅0.29%；同比减少20.45万吨，跌幅23.76%；菜油库存为79.25万吨，较上周减少1.7万吨 [62] - 截至5月23日，张家港一级豆油报价为8110元/吨，较上周下跌50元/吨；福建菜油报价为9390元/吨，较上周上涨60元/吨 [69] - 本周现货豆棕、菜棕以及菜豆现货价差有所缩小，豆棕、菜棕以及菜豆期货价差有所缩小 [76] 下游情况 - 根据USDA供需报告，马来西亚棕榈油2024/25年度食品用量870千吨，较上一年度增加5千吨；工业用量2900千吨，较上一年度增加15千吨 [82] - 根据USDA供需报告，印尼棕榈油2024/25年度食用量7550千吨，较上一年度增加250千吨；工业用量13900吨，较上一年度增加400千吨 [89] - 根据wind数据，中国棕榈油2024/25年度食用量3770千吨，较上一年度增加850千吨；工业用量2100千吨，较上一年度增加0千吨 [95] 期权市场 - 从棕榈油走势来看，震荡，暂时观望 [100]