报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 菜粕市场短期聚焦加菜籽旧作库存偏紧，USDA预计全球菜籽2025/26年度产量增加、期末库存增加，新年度供需格局好转使远期价格承压；国内进口大豆到港使油厂开机恢复，供应转松压制粕类价格，加菜粕关税提升使直接进口压力下滑但新增印度菜粕进口且短期库存压力高，盘面受美豆走强提振期价震荡收涨，短线参与为主 [2] - 菜油市场国内菜籽进口到港压力不大且加菜油进口成本提升，供应端压力减弱，但库存压力持续偏高牵制市场价格，呈现短期供应宽松但长期不确定性较大，盘面受棕榈油下跌拖累震荡收跌，总体仍维持一定态势 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 菜油期货收盘价9405元/吨，环比-35；菜粕期货收盘价2562元/吨，环比10 [2] - 菜油月间差200元/吨，环比1；菜粕月间价差226元/吨，环比7 [2] - 菜油主力合约持仓量333160手，环比-10213；菜粕主力合约持仓量608010手，环比-7430 [2] - 菜油期货前20名持仓净买单量44778手，环比-2759；菜粕期货前20名持仓净买单量-34125手，环比-7516 [2] - 菜油仓单数量1036张，环比-67；菜粕仓单数量28877张，环比-2070 [2] - ICE油菜籽期货收盘价713.5加元/吨，环比-6.1；油菜籽期货收盘价5205元/吨，环比-6 [2] 现货市场 - 江苏菜油现货价9590元/吨，环比0；南通菜粕现货价2490元/吨，环比20 [2] - 菜油平均价9593.75元/吨，环比32.5；油菜籽进口成本价5221.84元/吨，环比-2.09 [2] - 江苏盐城菜籽现货价6000元/吨，环比0；油粕比3.78，环比-0.01 [2] - 菜油主力合约基差150元/吨，环比-45；菜粕主力合约基差-72元/吨，环比10 [2] - 南京四级豆油现货价8090元/吨，环比-70；菜豆油现货价差1430元/吨，环比90 [2] - 广东24度棕榈油现货价8550元/吨，环比-50；菜棕油现货价差990元/吨，环比50 [2] - 张家港豆粕现货价2940元/吨，环比60；豆菜粕现货价差450元/吨，环比40 [2] 上游情况 - 全球油料菜籽预测年度产量85.17百万吨，环比-1.01；油菜籽年度预测值产量12378千吨，环比0 [2] - 菜籽进口数量合计当月值24.68万吨，环比-8.63；进口菜籽盘面压榨利润-41元/吨，环比-10 [2] - 油厂菜籽总计库存量20万吨，环比-5；进口油菜籽周度开机率17.32%，环比-25.19 [2] - 菜籽油和芥子油进口数量当月值34万吨，环比10；菜籽粕进口数量当月值-0.5万吨 [2] 产业情况 - 沿海地区菜油库存15.55万吨，环比-0.5；沿海地区菜粕库存2.9万吨，环比-0.7 [2] - 华东地区菜油库存未提及；广西地区菜油库存63.7万吨，环比-1.2 [2] - 华东地区菜粕库存8万吨，环比未提及；华南地区菜粕库存24.8万吨，环比-0.9 [2] - 菜油周度提货量2.78万吨，环比2.06；菜粕周度提货量3.58万吨，环比-1.43 [2] 下游情况 - 饲料当月产量2777.2万吨，环比-66.4；餐饮收入当月值4235亿元，环比-1314 [2] - 食用植物油当月产量440.4万吨，环比-87 [2] 期权市场 - 菜粕平值看涨期权隐含波动率22.34%，环比0.12；菜粕平值看跌期权隐含波动率22.36%，环比0.14 [2] - 菜粕20日历史波动率19.71%，环比-0.58；菜粕60日历史波动率27.02%，环比0.01 [2] - 菜油平值看涨期权隐含波动率15.18%，环比-0.83；菜油平值看跌期权隐含波动率15.18%，环比-0.83 [2] - 菜油20日历史波动率13.11%，环比-0.04；菜油60日历史波动率16.18%，环比0.01 [2] 行业消息 - 洲际交易所加拿大油菜籽期货收盘互有涨跌，基准期约收低0.32%，代表新作的期约保持上涨趋势，7月期约下跌2.3加元报716.00加元/吨，11月期约上涨5加元报686.00加元/吨，1月期约上涨5.4加元报692.40加元/吨 [2] - 美国作物生长条件有利，美豆种植进度较快，截至2025年5月18日当周，美国大豆种植率为66%，高于预期，此前一周为48%，去年同期为50%，五年均值为53%；近几日阿根廷暴雨或使该国大豆收成受损，提振美豆价格 [2] 重点关注 - 周一我的农产品网油菜籽开机率及各地区菜油粕库存量，中加及加美贸易争端走向 [2]