报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周受中美关税下调和国际油价走强影响PP期货价格大幅拉涨后回调整体冲高回落收涨 截至2025年5月16日收盘PP2509合约报7093元/吨较上周涨1.81% [6] - 供应端本周部分装置停车检修PP产量环比降4.00%至74.86万吨产能利用率环比降3.19%至76.56% 需求端下游开工止降回升平均开工率环比升0.33%至49.83% [6] - 本周PP商业库存在83.86万吨环比降6.51% 生产企业库存环比降8.04% 贸易商库存环比升11.27% 港口库存环比降3.21% [6] - 本周油制PP成本涨至7173.46元/吨附近利润下降 煤制PP成本降至6276.76元/吨附近利润走阔 [6] - 下周受部分装置重启影响产量和产能利用率预计环比上升 5月PP检修产能偏高总体供应压力不大 需求端改善有限 国际油价有回调空间 预计PP2509震荡走势下方关注7050附近支撑上方关注7160附近压力 [6] 根据相关目录分别总结 周度要点小结 - 价格方面本周PP期货价格冲高回落收涨 截至2025年5月16日收盘PP2509合约报7093元/吨较上周涨1.81% [6] - 基本面供应端部分装置停车检修产量和产能利用率下降 需求端下游开工止降回升 库存方面商业库存环比降6.51% 生产企业库存降 贸易商库存升 港口库存降 成本方面油制成本涨利润降 煤制成本降利润升 [6] - 展望下周产量和产能利用率预计上升 5月检修产能高供应压力不大 需求端改善有限 国际油价有回调空间 PP2509预计震荡走势 [6] 期现市场 期货市场情况 - 主力合约冲高回落成交放量 持仓量环比下降 注册仓单数量环比上升 [8][13] - 9 - 1月差小幅走弱 1 - 5月差小幅走强 5 - 9月差小幅走弱 L - PP价差走强 [20][27] 现货市场情况 - 国内PP华东价格在7275 基差走缩 期货盘面贴水 [31][35] 产业情况 上游情况 - 原油价格涨幅明显 煤炭价格小幅下降 [39] - 丙烷到岸价报589美元/吨 丙烷山东现货价6585元/吨 [45] - 甲醇价格小幅上涨 江苏报价2425元/吨 [50] 产业链情况 - 供应方面本周石化企业PP装置开工率环比下降 总库存环比下降 [53][56] - 成本&利润方面油制成本环比上升 煤制成本环比下降 PDH制PP成本环比上升 油制利润收缩 煤制利润走阔 PDH制PP亏损加深 [61][66][70][75] - 进出口方面PP进口利润亏损 进口窗口关闭 [79] - 需求方面本周PP下游开工窄幅回升 3月塑料制品产量累计同比7.3% 4月塑料制品出口额累计同比 - 2.1% [84][89] 期权市场分析 - PP主力20日历史波动率报10.66% 平值看涨期权隐含波动率10.58% 看跌10.59% [95]