报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 黄金中长期看多逻辑稳固，但短线市场情绪回暖或使金价上行受阻，存在回调需求；国内黄金ETF投资需求增长，交投情绪积极 [2] - 白银受经济衰退预期降温提振，供需格局偏紧且金银比价处历史高位，凸显投资性价比 [2] - 操作上建议以逢低布局思路对待 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪金主力合约收盘价780.04元/克，环比-7.16；沪银主力合约收盘价8168元/千克，环比-112 [2] - 沪金主力合约持仓量151572手，环比-14739；沪银主力合约持仓量280886手，环比-31364 [2] - 沪金主力前20名净持仓90399手，环比-934；沪银主力前20名净持仓141170手，环比-20415 [2] - 黄金仓单数量15648千克，环比0；白银仓单数量934421千克，环比10825 [2] 现货市场 - 上海有色网黄金现货价781元/克，环比-15；上海有色网白银现货价8163元/千克，环比-136 [2] - 沪金主力合约基差0.96元/克，环比-7.84；沪银主力合约基差-5元/千克，环比-24 [2] 供需情况 - 黄金ETF持仓946.27吨，环比-2.29；白银ETF持仓13956.01吨，环比-4.25 [2] - 黄金CFTC非商业净持仓175378张，环比-26832；白银CTFC非商业净持仓44726张，环比777 [2] - 黄金季度供应量1313.01吨，环比54.84；白银年度供给量987.8百万金衡盎司，环比-21.4 [2] - 黄金季度需求量1313.01吨，环比54.83；白银全球年度需求量1195百万盎司，环比-47.4 [2] 期权市场 - 黄金20日历史波动率31.18%，环比0.26；黄金40日历史波动率22.73%，环比0.07 [2] - 黄金平值看涨期权隐含波动率35.57%，环比-0.24；黄金平值看跌期权隐含波动率35.58%，环比-0.23 [2] 行业消息 - 美联储主席鲍威尔强调央行远离政治干预，美联储周六进入静默期，市场预期利率决议连续第三次维持不变 [2] - 一季度我国黄金消费量290.492吨，同比下降5.96%，其中首饰134.531吨同比降26.85%，金条及金币138.018吨同比增29.81%，工业及其他用金17.943吨同比降3.84%；一季度增持黄金12.75吨，3月底储备2292.33吨 [2] - 2025年1季度国内黄金ETF持仓增长23.47吨，较2024年1季度增仓5.49吨同比增长327.73%，3月底持有量138.21吨 [2] - 截至4月22日当周，COMEX黄金投机者净多头头寸减少11196手至125722手合约，黄金期货和期权净多头头寸削减至14个月来最低水平 [2] - 中美贸易格局缓和，市场避险情绪下行，金价回调；美联储独立性担忧消散，特朗普关税政策态度反转，市场风险偏好回暖，美元指数反弹，金价承压；俄乌冲突反复，普京释放和谈信号缓解避险需求 [2]