投资评级 - 首次覆盖给予买入评级，目标价未明确但指出当前估值处于历史低位[5][6] 核心财务表现 - 2024年营收28.08亿元（同比+0.93%），归母净利润2.68亿元（同比-27.72%）[2] - 单四季度营收7.03亿元（同比-5.13%），净利润0.82亿元（同比-15.65%）[2] - 晶体糖醇销量17.2万吨（同比+13.4%），液体糖醇等产品销量23.3万吨（同比+11.2%）[3] - 费用率上升：销售/管理/研发费用率分别达1.86%/4.76%/4.57%（同比+0.25/+1.79/+0.11pct）[3] 产能与项目进展 - 舟山工厂建设中，晶体山梨糖醇产线已投产，10万吨玉米胚芽榨油等技改项目预计2025年投产[4] - "100万吨玉米精深加工项目"持续推进，将缓解产能紧张并丰富业务布局[4] 战略收购 - 拟全资收购豫鑫糖醇，后者拥有3万吨木糖醇产能及原料产能，收购后将增强木糖醇市场竞争力[4] 盈利预测 - 预计2025-2027年净利润3.80/4.73/5.73亿元，对应EPS 1.24/1.55/1.87元[5] - 当前PE估值12.20/9.79/8.08倍，显著低于历史水平[5] - 2025年营收预测38.07亿元（同比+35.55%），净利润3.80亿元（同比+41.53%）[12] 行业与市场表现 - 公司属于功能性糖醇行业，受益于社会减糖趋势[9] - 近1年股价涨幅3%，跑输沪深300指数10个百分点[8]