行业投资评级 - 计算机行业评级为强于大市（维持）[1] 核心观点 - DeepSeek开源周活动通过发布五个开源软件库项目（涵盖计算、通信到存储），推动全球开发者复刻其低成本、高性能大模型技术，加速大模型在各行业应用落地[2][5][6] - 全球大模型竞争持续激烈（Grok-3、Claude 3.7 Sonnet、GPT-4.5陆续发布），推动AI能力上限提升，并为AI算力需求增长提供支撑[2][8][11] - 英伟达FY25Q4业绩表现强劲，营收393亿美元（环比增12%、同比增78%），净利润220.91亿美元（同比增80%），数据中心业务为主要增长引擎（收入356亿美元，环比增16%、同比增93%）[13][14] - Blackwell架构需求强劲（第四季度销售额110亿美元），推理侧应用显著提升效率（如某公司推理吞吐量提升3倍、成本降66%）[15] 行业要闻及简评 DeepSeek开源技术细节 - 开源项目包括：Flash MLA（优化Hopper GPU解码）、DeepEP（MoE训练推理通信库）、DeepGEMM（FP8矩阵计算库）、DualPipe与EPLB（并行负载均衡工具）、3FS（数据访问助推器）[5] - 披露理论成本与利润率：峰值占用278节点（每节点8个H800 GPU），日均成本87,072美元（按2美元/小时租赁），理论日均收入562,027美元，成本利润率545%[6] 全球大模型竞争动态 - GPT-4.5采用10倍算力训练，定价较高（输入75美元/百万token、输出150美元/百万token），较Claude 3.7（输入3美元/百万token）和DeepSeek-V3（错峰优惠输入0.25元/百万token）更昂贵[9][10] - Claude 3.7 Sonnet支持标准与扩展思维双模式，提升数学、物理及编程任务能力[11] 英伟达业绩与技术进展 - FY25全年营收1,305亿美元（同比增114%），Q4毛利率73%（略低于去年同期76%）[14] - Blackwell集群规模超10万块GPU，推理领域需求强劲；Blackwell Ultra计划2025年下半年上市[15] 重点公司业绩摘要 增长显著企业 - 同花顺：营收41.87亿元（同比增17.47%），归母净利润18.23亿元（同比增30%）[18] - 达梦数据：营收10.44亿元（同比增31.49%），归母净利润3.62亿元（同比增22.26%）[18] - 道通科技：营收39.32亿元（同比增20.95%），归母净利润6.40亿元（同比增257.34%）[18] - 金山办公：营收51.21亿元（同比增12.40%），归母净利润16.45亿元（同比增24.84%）[18] - 麒麟信安：营收2.86亿元（同比增75.24%），归母净利润786.55万元（扭亏为盈）[20] 业绩承压企业 - 中科曙光：营收131.66亿元（同比降8.27%），归母净利润19.14亿元（同比增4.26%）[18] - 奇安信：营收43.55亿元（同比降32.41%），归母净利润-13.63亿元[20] - 航天宏图：营收15.92亿元（同比降12.49%），归母净利润-14.32亿元（同比降282.71%）[20] 市场表现 - 计算机行业指数上周下跌7.82%，跑输沪深300指数（跌2.22%）5.60个百分点[21] - 年初至上周累计上涨13.79%，跑赢沪深300指数（跌1.14%）14.93个百分点[21] - 行业市盈率51.8倍，周内360只成分股中47只上涨、1只平盘、312只下跌[24] - 涨幅前列：大位科技（涨55.67%）、天玑科技（涨37.04%）、中电兴发（涨36.82%）[25] 投资建议 推荐关注五大板块： 1. 信创板块：推荐海光信息、龙芯中科、中科曙光等7家，建议关注中国软件等5家[28] 2. 华为产业链：推荐神州数码，建议关注拓维信息等5家[28] 3. AI板块：强烈推荐中科创达等3家，推荐工业富联等6家，建议关注寒武纪等4家[28] 4. 低空经济：推荐道通科技，建议关注万丰奥威等11家[28] 5. 金融IT：强烈推荐恒生电子，推荐同花顺等3家，建议关注新国都等3家[28]