报告公司投资评级 - 买入（维持）[18] 报告的核心观点 - 自主新能源增长驱动下长安汽车10月销量同环比双增，同比增幅由负转正，环比增幅扩大，新能源产品成转型成长主要驱动力；重磅新品密集上市订单亮眼，有望加速新能源转型；出海销量维持高位，产能布局逐步落地，海外生产基地落成有望打开全球市场空间；考虑到市场竞争、燃油车业务承压和新能源转型投入大等因素，下调盈利预期，但估值低于可比公司平均值，维持“买入”评级 [20][21][22] 根据相关目录分别进行总结 市场数据 - 2024年11月6日长安汽车当前价格14.38元，52周价格区间11.43 - 21.48元，总市值142,610.62百万元，流通市值118,094.79百万元，总股本991,728.90万股，流通股821,243.35万股，近一月换手72.77% [2][4][6] 产销快报 - 长安汽车2024年10月批发销量25.08万辆，同/环比+4.07%/+17.66%，1 - 10月累计批发销量215.58万辆，同比+2.14%；自主乘用车10月批发销量16.80万辆，同/环比+3.45%/+29.91%，1 - 10月累计批发销量132.88万辆，同比 - 0.91%；合资品牌10月批发销量2.73万辆，同/环比 - 14.75%/-9.64%，1 - 10月累计批发销量25.13万辆，同比 - 1.18% [19] 自主新能源表现 - 10月自主新能源批发销量8.53万辆，同/环比+48.56%/+56.80%，1 - 10月累计销量53.29万辆，同比+46.37%；深蓝汽车10月交付27862辆，同/环比+79.6%/+22.7%，阿维塔10月交付10056辆，同/环比+256.0%/+121.6%，长安启源10月交付超18000辆 [20] 新品上市情况 - 深蓝S05于10月20日上市，定价11.99 - 14.99万元，上市10天订单超1万台，10月全系订单超3.6万台；阿维塔12于11月2日上市，定价26.99 - 42.99万元，10月发布的阿维塔07上市17天累计订单超2.5万台 [21] 出海情况 - 自主品牌海外10月销量3.08万辆，同/环比+33.86%/+0.92%，连续2个月出海销量超3万辆，1 - 10月累计销量31.86万辆，同比+61.81%；泰国右舵生产基地预计2025年一季度投产，第一年产能10万辆，未来增至20万辆 [21] 盈利预测 - 预计长安汽车2024 - 2026年归母净利润分别为61.72/81.09/109.77亿元（原预测为99.46/119.91/137.42亿元），当前股价对应PE为23.1/17.6/13.0倍，可比公司PE平均值为25.5/18.2/15.0倍 [22] 财务预测 - 2022 - 2026年营业收入分别为121,253/151,298/174,646/205,643/234,853百万元，增长率分别为15.3%/24.8%/15.4%/17.7%/14.2%；归母净利润分别为7,798/11,327/6,172/8,109/10,977百万元，增长率分别为119.5%/45.3%/ - 45.5%/31.4%/35.4%等 [23]