报告公司投资评级 买入（维持评级） [5] 报告的核心观点 1) 2024Q3 公司实现营业收入 122.6 亿元，同比+8.8%；归母净利润 3.7 亿元，同比+24.3%；扣非归母净利润 3.4 亿元，同比+88.5%。整体看，24Q1-Q3 公司实现营业收入 355.1 亿元，同比+8.1%，归母净利润 14.1 亿元，同比+20.9%，扣非归母净利润 11.7 亿元，同比+20.9%。[2] 2) 2023Q3 公司快递业务量为 60.2 亿件，同比+23.7%，市占率为 13.8%，同比-0.7pp；24Q1-Q3 公司快递业务量为 169.4 亿件，同比+27.7%，市占率 13.7%，同比-0.5pp。2024Q3 公司 ASP（经营数据口径）为 1.99 元，同比-10.4%；24Q1-Q3 公司 ASP 为 2.07 元/票。[2] 3) 2024Q3 公司实现单票归母净利润 0.06 元，同比+0.4%；单票扣非归母净利润 0.06 元，同比+52.3%，单票盈利能力持续修复。[3] 4) 2024 年快递行业需求增长超预期，24Q3 韵达业绩持续改善。考虑 24 年在行业需求在"小包化"影响下，持续中高速超预期增长，尾部经营环境改善，公司综合服务能力的恢复和提升将持续助力公司成本费用端的改善，经营实力持续在利润上兑现。[3] 财务数据和估值分析 1) 2024/2025/2026 年营业收入预测分别为 511.58/581.81/669.91 亿元，同比增长 13.7%/13.7%/15.1%。[4][9][10] 2) 2024/2025/2026 年归母净利润预测分别为 20.23/22.50/27.51 亿元，同比增长 24.5%/11.2%/22.3%。[4][9][10] 3) 2024/2025/2026 年 EPS 预测分别为 0.70/0.78/0.95 元。[4][9][10] 4) 2024/2025/2026 年 P/E 预测分别为 11.9/10.7/8.8 倍。[4] 5) 2024/2025/2026 年 P/B 预测分别为 1.2/1.1/1.0 倍。[4]