报告公司投资评级 - 首次覆盖给予公司“增持”评级，投资收益率相对沪深 300 指数变动幅度为 5%－15% [1][8] 报告的核心观点 - 公司逐步剥离低效资产，产品持续迭代以满足新需求，作为国产锂电铜箔设备龙头，逐步开拓复合集流体设备等业务，有望凭借强大技术实力穿越锂电行业增速放缓周期 [5] 根据相关目录分别进行总结 交易数据 - 当前价格 16.56 元，52 周价格区间 16.49 - 34.68 元，总市值 3444.50 百万，流通市值 3444.50 百万，总股本 20800.00 万股，流通股 20800.00 万股 [1] 涨跌幅比较 - 2023 年 8 月至 2024 年 5 月，道森股份涨跌幅为 -47%至 33%，专用设备涨跌幅为 -27%至 33% [2] 不同周期涨跌幅 - 道森股份 1M、3M、12M 涨跌幅分别为 -11.77%、-27.37%、-44.76%，专用设备 1M、3M、12M 涨跌幅分别为 -3.51%、-16.94%、-19.62% [3] 财务预测 - 2024 - 2026 年主营收入预计分别为 2305.14、2968.47、3551.49 百万元，归母净利润预计分别为 219.89、334.23、430.54 百万元，每股收益预计分别为 1.06、1.61、2.07 元，每股净资产预计分别为 4.92、6.45、8.43 元，P/E 分别为 15.66、10.31、8.00 倍，P/B 分别为 3.37、2.57、1.96 倍 [3][6] 2024 年半年度报告情况 - 2024 年 H1 实现营业收入 6.83 亿元，同比下降 35.51%，实现归母净利润 0.60 亿元，同比增长 21.31%；2024 年 Q2 单季度实现营业收入 3.46 亿元，同比下降 48.34%，实现归母净利润 0.31 亿元，同比下降 2.65%，收入下降主要系剥离道森有限导致 [3] 公司经营举措及成果 - 2024 年 4 月转让道森材料和道森机械 100%股权，出售道森机械股权交易已完成，出售道森材料股权交割工作进行中，公司名称变更为江苏洪田科技股份有限公司并完成工商登记；2024 年 H1 毛利率 24.36%，同比 +1.78pct，净利率 11.17%，同比 +1.71pct，盈利能力有望提升 [4] 高层增持情况 - 2024 年 2 月发布增持计划，截至 8 月 3 日，副董事长陈贤生、核心技术管理人员松田光也合计增持 20,061,723.30 元，达到增持计划下限，增持计划实施完毕 [4] 新设备情况 - 传统铜箔方面，实现 3.5μm - 100μm 锂电极薄、电子电路超厚解铜箔生产装备产业化，相关产品达行业领先水平；复合集流体方面，研制的真空磁控溅射蒸发镀膜一体机有优势，3 月国内首台“一步法全干法”复合铜箔真空磁控溅射镀膜机下线，7 月 12 日复合铝箔真空镀膜设备下线发货；2024 年 H1 洪田科技实现归母净利润 0.89 亿元 [4][5]