报告公司投资评级 - 我们预计2024、2025、2026年公司归母净利分别为1.19、1.53、1.92亿元，同比增长30.27%、28.85%、24.88%，对应8月27日PE分别为21、16、13倍（市值24亿元），维持"买入"评级。[1] 报告的核心观点 业绩亮点 - 2024H1，公司实现总收入2.61亿元（+31.23%），归母净利0.68亿元（+94.82%），扣非归母净利0.53亿元（+132.57%）。2024Q2，公司实现总收入1.44亿元（+29.56%），归母净利0.44亿元（+112.16%），扣非归母净利0.34亿元（+120.51%）。[1] - ARA收入H1同比+58.57%，境外收入H1同比+80.47%。[1] - H1归母净利率同比+8.50pct至26.03%，主要来自费用率下降、应收票据坏账转回、补贴增加。[1] 行业机遇 - 奶粉新国标落地，ARA&DHA需求有望增长。[1] - 藻油DHA对鱼油DHA替代加速。[1] - DHA纳入保健食品原料目录，新增应用领域。[1] - 帝斯曼主要ARA专利到期，公司海外ARA市占率有望提升。[1] 财务预测 - 我们预计2024、2025、2026年公司归母净利分别为1.19、1.53、1.92亿元，同比增长30.27%、28.85%、24.88%。[1] - 对应8月27日PE分别为21、16、13倍（市值24亿元）。[1]