报告公司投资评级 - 维持买入评级，目标价17.85元 [2][4] 报告的核心观点 - 业绩符合预期，上半年营收61.52亿元，同比增16.9%；归母净利润4.03亿元，同比增41.1%；2季度营收31.82亿元，同比增17.5%，归母净利润2.11亿元，同比增33.3% [1] - 2季度毛利率同比持平，现金流大幅增长，上半年毛利率21.2%，同比升0.7个百分点；经营活动现金流净额3.54亿元，同比增114.2% [1] - 持续获国际客户订单，数字与能源第三增长曲线业务突破，上半年新获超130个项目，达产后新增年销售收入约41.43亿元；数字与能源业务收入4.35亿元，同比增23.5% [1] - 海外经营体盈利能力大幅改善，优化组织架构夯实国际化基础，上半年北美板块营收7.06亿元，同比增50.7%，盈利1785万元，同比扭亏为盈；欧洲板块营收8558万元，同比增90.7%，亏损741万元，同比大幅减亏 [1] 根据相关目录分别进行总结 盈利预测与投资建议 - 预测2024 - 2026年EPS分别为1.05、1.42、1.77元，可比公司24年PE平均估值17倍，目标价17.85元，维持买入评级 [2] 公司主要财务信息 |指标|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入(百万元)|8,480|11,018|13,646|16,453|19,806| |同比增长(%)|8.5%|29.9%|23.9%|20.6%|20.4%| |营业利润(百万元)|486|816|1,122|1,517|1,897| |同比增长(%)|67.1%|67.7%|37.5%|35.2%|25.1%| |归属母公司净利润(百万元)|383|612|868|1,174|1,468| |同比增长(%)|73.9%|59.7%|41.8%|35.2%|25.1%| |每股收益（元）|0.46|0.74|1.05|1.42|1.77| |毛利率(%)|19.8%|21.6%|22.4%|22.8%|23.0%| |净利率(%)|4.5%|5.6%|6.4%|7.1%|7.4%| |净资产收益率(%)|8.4%|12.1%|14.6%|16.9%|18.1%| |市盈率|32.1|20.1|14.2|10.5|8.4| |市净率|2.6|2.3|1.9|1.7|1.4| [3] 可比公司估值比较 |公司|代码|最新价格(元)（2024年8月27日）|2023A每股收益（元）|2024E每股收益（元）|2025E每股收益（元）|2026E每股收益（元）|2023A市盈率|2024E市盈率|2025E市盈率|2026E市盈率| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |三花智控|002050|15.69|0.78|0.94|1.13|1.34|20.05|16.60|13.88|11.73| |旭升集团|603305|8.69|0.77|0.87|1.09|1.34|11.36|9.97|7.96|6.46| |拓普集团|601689|31.06|1.28|1.73|2.26|2.76|24.35|17.98|13.76|11.27| |腾龙股份|603158|6.61|0.40|0.57|0.66|0.88|16.68|11.59|9.95|7.54| |新泉股份|603179|33.32|1.65|2.27|2.97|3.73|20.16|14.70|11.22|8.94| |嵘泰股份|605133|16.9|0.78|1.30|1.80|2.30|21.54|12.98|9.41|7.36| |沪光股份|605333|23.34|0.12|1.11|1.57|2.07|188.38|21.04|14.87|11.30| |星源卓镁|301398|32.47|1.00|1.41|1.96|2.70|32.44|22.96|16.56|12.03| |星宇股份|601799|113.6|3.86|5.21|6.69|8.31|29.45|21.80|16.98|13.66| |调整后平均|-|-|-|-|-|-|23.52|16.67|12.81|10.02| [7] 财务报表预测与比率分析 - 资产负债表、利润表、现金流量表呈现各年度资产、负债、权益、收入、成本、现金流等项目数据及变化趋势 [8] - 主要财务比率涵盖成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力等指标，如营业收入、营业利润等同比增长率，毛利率、净利率等 [8]