报告公司投资评级 - 买入（维持）[6] 报告的核心观点 - 一体两翼双核战略下，内贸多项惠民措施发力带动经营改善，功能沙发、定制、床具潜力大，外贸海外产能布局推进、经营风险降低，预计24/25/26年实现收入195.22/208.41/223.33亿，同比+1.61%/+6.76%/+7.16%，归母净利润20.08/21.33/22.84亿，同比+0.09%/+6.21%/+7.12%，当前市值对应PE为10.27/9.67/9.03X，维持买入评级[10] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 24H1收入89.08亿（同比+0.34%），归母净利8.96亿（-2.97%），扣非利润7.81亿（-6.76%）；24Q2单季度收入45.6亿（-7.44%），归母净利润4.76亿（-9.07%），扣非利润4.05亿（-18.45%）；收入端受剥离天禧派和外贸床垫业务反倾销影响，利润端24H1汇兑收益减少、24Q2单季财务费用增多，还原后预计利润表现更优[2] 内销情况 - 24H1内销收入47.2亿（同比-9.8%），毛利率37.82%（同比+1.27pct）；加大营销力度、提升中后台和供应链效率降本，3月启动“顾家家居惠民焕新工程”，816大促发布三大政策福利；一体化整家推出698套餐，定制收入4.9亿（+25%）；推出“局装/微改换新丢旧”模式，以旧换新政策有望拉动需求好转[3] 外销情况 - 24H1外销收入39亿（同比+12.6%），毛利率26.04%（同比+2.86pct）；发展商超业务、提升SPO业务占比、加速开拓跨境电商业务、探索自主品牌出海[4] 高管增持计划 - 7月27日，公司总裁李东来拟增持股份金额1.5 - 2.2亿元，按7月26日收盘市值190.6亿测算，对应股份为0.79% - 1.15%，增持方式为二级市场集中竞价，增持期限为3个月内[5] 财务指标 - 24Q2单季度毛利率33%（同比+1.97pct），期间费用率20.61%（+3.22pct），其中销售费用率+1.18pct，管理+研发费用率增加0.45pct，财务费用率增加1.6pct；24Q2经营现金流净额7.96亿（+27.41%）[9] 盈利预测与估值 - 预计24/25/26年实现收入195.22/208.41/223.33亿，同比+1.61%/+6.76%/+7.16%，归母净利润20.08/21.33/22.84亿，同比+0.09%/+6.21%/+7.12%，当前市值对应PE为10.27/9.67/9.03X，维持买入评级[10] 三大报表预测值 - 包含2023 - 2026E年资产负债表、利润表、现金流量表预测数据，以及成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力、每股指标、估值比率等主要财务比率[15][16]