报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [1][3] 报告的核心观点 - 公司2024H1营收89.08亿元，同比+0.34%，归母净利润8.96亿元，同比-2.97%；单Q2营收45.58亿元，同比-7.44%，归母净利润4.76亿元，同比-9.07% [2] - 沙发、定制品类稳健增长，外销表现较好，2024H1沙发、定制家具分别同比+14.24%、+24.85%，内销、外销分别同比-9.79%、+12.59% [2] - 强化外贸供应链体系，毛利率延续改善，2024H1毛利率33.03%，同比+1.52pct，单Q2毛利率32.98%，同比+1.97pct [3] - 内外销双轮驱动，高管增持彰显信心，公司持续修炼内功，经营有望持续改善，2024年7月底董事兼高级管理人员李东来拟增持1.5 - 2.2亿元 [3] - 调整盈利预测，预计2024 - 2026年公司归母净利润分别为22.0/25.7/29.9亿元，对应PE分别为9/8/7倍 [3] 相关目录总结 基本数据 - 2024年8月21日收盘价25.10元，流通股本8.22亿股，每股净资产11.33元，总股本8.22亿股 [1] 财务指标预测 |年份|营业收入（百万元）|收入增长率（%）|归母净利润（百万元）|净利润增长率（%）|EPS（元/股）|PE|ROE（%）|PB| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2022A|18010| - 1.81|1812|8.87|2.20|19.41|20.40|3.95| |2023A|19212|6.67|2006|10.70|2.44|14.34|20.88|2.99| |2024E|21203|10.36|2204|9.87|2.68|9.36|20.71|1.94| |2025E|24435|15.24|2567|16.46|3.12|8.04|21.65|1.74| |2026E|28146|15.19|2985|16.28|3.63|6.91|22.46|1.55| [4] 财务报表及指标预测 - 成长性：预计2024 - 2026年营业收入增长率分别为10.4%、15.2%、15.2%，营业利润增长率分别为6.5%、18.1%、17.7%，净利润增长率分别为9.9%、16.5%、16.3%等 [5] - 利润率：预计2024 - 2026年毛利率分别为33.0%、33.1%、33.1%，营业利润率分别为11.5%、11.8%、12.0%，净利润率分别为10.5%、10.6%、10.7%等 [5] - 运营效率：预计2024 - 2026年固定资产周转天数分别为81、73、64天，存货周转天数分别为51、48、47天等 [5] - 偿债能力：预计2024 - 2026年资产负债率分别为40.8%、40.6%、40.6%，流动比率分别为1.35、1.47、1.58等 [5] - 分红指标：预计2024 - 2026年DPS分别为1.44、1.65、1.89元，分红比率均为0.50，股息收益率分别为5.8%、6.6%、7.5% [5] - 业绩和估值指标：预计2024 - 2026年EPS分别为2.68、3.12、3.63元，PE分别为9.4、8.0、6.9倍，PB分别为1.9、1.7、1.6倍等 [5]