机构：环球富盛 策略建议 盈利预测。我们预测公司2025-2027 年归母净利润分别为1.88 亿元、2.23 亿元、2.65 亿元，参考同行业 公司，给予公司2026 年30 倍PE，按照港元兑人民币0.90 汇率计算，对应目标价118.13 港元，首次覆盖 给予"买入"评级。 风险提示 代工依赖的风险、代工厂产能优先度的风险、客户集中度高的风险。 外贸环境波动，芯片行业有望加速进口替代。2025H1 全球模拟集成电路（或模拟IC）行业总体延续复 苏的趋势。国际头部的模拟公司在2025 年初实现了营收的回升。全球制造业电气化、智能化发展持续 推进，同时结合一些新兴应用的兴起，持续催生高性能模拟芯片的需求，带动电源管理与信号链产品价 值量提升，为模拟芯片行业的长期增长提供不竭动力。2025H1 外部贸易环境的剧烈波动，给全球化程 度较深的芯片行业带来了不小的挑战。对于中国大陆模拟芯片行业来说，贸易冲突增加了业绩波动的风 险。但是随着外部贸易环境不确定性提升，国内相关协会发声呼吁减少对国际芯片的依赖，有望加速进 口替代进程。 动向解读 公司是中国领先的工业级模拟IC 图案晶圆提供商之一。基于自研电子设计自动化（ ...