行业核心趋势：从增量扩张转向存量做精 - 空调行业已从增量扩张转向存量换新，2024年国内更新需求占比已超60% [1] - 2025年行业为巩固份额、应对新入局者冲击，全面掀起价格竞争潮，导致线上线下产品均价同步走低 [7] - 竞争格局正从强者恒强转向多元分化，头部品牌份额受到价格敏感型品牌挤压 [11] 成本端：铜价飙升带来长期压力 - 铜在空调成本中占比达15%—20%，2025年底铜价突破9万元/吨，年内涨幅超35% [1] - 过去一年铜指数累计收益率达92.13%，成本压力从短期波动变为长期挑战 [4] - 供给受限与需求增长导致2026年全球铜供需缺口保守预计约83万吨，铜价中枢有望显著上移 [5] 技术路径：“铝代铜”的诱惑与局限 - 铜铝价格比已达3.9:1，“铝代铜”具有降本诱惑 [1] - 但“铝代铜”技术目前渗透率有限，处于技术导入阶段，短时间内难成主流，因存在电化学腐蚀风险、换热效率较低及额外成本等问题 [5] - 多家企业（如美的、海尔等）在2025年末签署公约，共同推进空调铝强化应用研究 [6] 市场表现：量价分化与竞争加剧 - 2025年线上空调销额、销量同比分别增长9.48%、11.41%，线下销额、销量同比下滑10.25%、8.14% [7] - 线上产品均价为2688元，同比下降1.73%，线下均价4174元，同比下降3.05% [7] - 2025年三季度TOP1-3头部品牌市场份额环比下降4.1个百分点，而TOP6-8品牌份额因价格下探而小幅提升 [11] 格力电器的战略选择与经营现状 - 格力电器明确表态“品牌家用空调不涨价”、“暂无‘铝代铜’相关计划” [1] - 此举被认为能锁定价格敏感的换新群体，强化品牌可靠标签，是头部企业的差异化突围路径 [8] - 公司2025年前三季度营收1371.8亿元，同比下滑6.5%，归母净利润214.6亿元，同比下滑2.3%，其中Q2、Q3连续两个季度营收同比降幅超10% [10] - 公司面临市场份额逐步下降的压力，其推出的性价比子品牌在行业多品牌背景下可发挥空间有限 [10] 竞争对手动态与行业挑战 - 部分互联网品牌凭借性价比与生态联动实现空调销量快速增长，并通过延长质保、投产新工厂强化竞争力 [11] - 另有头部竞品在产业链一体化、数字化改革上进展显著，2025年三季度国内空调收入同比增长30%，增速远超行业 [11] - 还有头部品牌转向中央空调、海外市场等赛道拓展新增长空间 [11]