核心观点 - 长江电力四季度下游来水转丰，全年业绩展望稳健，公司作为稳健红利典范的长期投资价值被看好 [1] 经营与业绩 - 得益于下游丰沛来水，四季度电量实现高速增长，单季业绩展望积极 [1] - 全年发电量实现稳健增长，在来水改善背景下，参股投资收益同样有望贡献业绩增量，全年业绩有望实现稳健增长 [1] 财务预测与估值 - 预计公司2025-2027年对应EPS分别为1.41元、1.44元和1.47元 [1] - 预计公司2025-2027年对应PE分别为19.33倍、18.95倍和18.58倍 [1] - 若按“十五五”初期2026-2027年预期平均业绩测算，公司股息率将达到3.73% [1] 投资评级 - 维持对公司“买入”评级 [1]