核心监管与市场事件 - 2025年12月28日，公司及董事长刘景萍因涉嫌信息披露违规被中国证监会立案调查 [3][15] - 立案调查消息引发股价剧烈下跌，12月29日股价跌停收于8.41元/股（跌幅4.97%），12月31日再度跌停收于7.62元/股，涉及2.7万户股东 [3][15] - 公司回应称生产经营活动正常有序，且未发现触及退市情形，试图稳定市场情绪 [3][15] 信息披露违规与监管升级历程 - 2025年初，公司因2023年年报信息披露不准确被海南证监局责令改正，随后进行会计差错更正，调减2023年营业收入约1.1亿元（占原营收5.77%），调减净利润约9564.64万元（占原净利润84.93%） [5][17][19] - 2025年4月29日，立信会计师事务所为公司2024年财报出具保留意见的审计报告和否定意见的内部控制审计报告，公司股票因此被实施其他风险警示（ST） [5][17][19] - 2025年内，上海证券交易所两次因业绩预亏信息披露滞后和财务报告失真问题，对公司及相关高管予以通报批评 [5][19] - 专家指出，此次证监会立案意味着监管从交易所自律层面升级为行政调查，反映出对公司信息披露系统性问题的重视程度提高 [5][18] 控股股东资金问题 - 2025年12月5日，控股股东海南葫芦娃投资发展有限公司持有的2390万股股份（占其持股14.30%，占总股本5.97%）被司法冻结，原因为股份质押后触发提前赎回条款 [12][19][25] - 控股股东资金困局使公司面临的挑战加剧 [12][25] 经营业绩严重恶化 - 2024年公司营收骤降21.26%至14.14亿元，归母净利润由盈转亏，巨亏2.74亿元，同比暴跌超过2600% [7][20] - 2025年前三季度营收继续下降33.88%至6.83亿元，归母净利润亏损1121.39万元 [8][21] - 公司将业绩恶化归咎于市场需求波动与行业竞争加剧 [8][21] 核心业务与产品困境 - 产品结构单一，长期高度依赖呼吸系统和消化系统的老品种 [8][22] - 2024年，核心大单品肠炎宁系列销量暴跌近六成，导致消化系统药物收入腰斩 [9][23] - 占公司营收近七成的呼吸系统用药，在2025年上半年营收同比锐减超50%，王牌产品小儿肺热咳喘颗粒销量大幅下滑 [9][23] - 2024年公司营收前十大的产品中，有九个销量下滑，产品老化与市场竞争力衰退问题暴露无遗 [9][23] 费用结构与经营模式问题 - 公司增长严重依赖高营销投入，2021年至2024年销售费用占营收比例始终高于35%，2024年达到43% [10][24] - 2025年前三季度销售费用大幅下降至1.45亿元（同比下滑65.56%），占营收比例为21.23% [10][24] - 同期研发费用暴跌85.10%至2032.67万元，占营收比重仅2.98% [10][24] - 尽管大幅削减销售与研发费用，公司仍未实现盈利，经营模型陷入困境 [10][24] 行业环境与转型挑战 - 新生儿人口变化使儿科用药市场从增量争夺进入存量搏杀，行业红利消退 [11][24] - 公司试图通过布局保健食品等项目打造第二增长曲线，但新业务尚未形成气候，转型之路步履维艰，且消耗了营运资金 [11][24]