直播销售与供应链争议 - 董宇辉“与辉同行”家居专场直播总销售额达3.56亿元，其中顾家家居一款真皮沙发（2.8米三人位）售价3471.4元，单款销售额突破1亿元，成为直播间销量冠军 [1][2] - 直播后引发供应链争议，市场质疑订单量过大可能导致顾家家居寻求代工厂贴牌生产，并担忧低价会影响产品质量 [1][5][6] - 顾家家居于12月29日回应，确认直播间所售沙发均为公司自主生产，正在加急赶工保障进度，“与辉同行”客服也确认产品为官方正品发货 [6] 产品定价与盈利能力分析 - 2024年前三季度，公司沙发产品销量为221.1万标准套，平均单价为3893.05元/套，直播间售价3471.4元/套较此低12.15% [10] - 2024年前三季度，公司沙发标准套单位成本为2503.59元/套，按平均单价3893.05元计算，毛利率为35.69% [10] - 若按直播间售价3471.4元/套估算，毛利率将降至约27.88%，净利率恐将大幅下滑逼近成本线 [11] - 经销商表示平时拿货价远高于直播间价格，最便宜沙发也要4000多元，按直播间价格估算公司仍有利润空间 [12][13] 公司财务表现与资本运作 - 2024年全年公司营业收入为184.80亿元，同比下滑3.81%，归母净利润为14.17亿元，同比大幅下滑29.38% [14] - 2018年至2022年间，创始人顾江生家族通过多种途径累计套现上百亿元，2022年底至2023年初又将所持29.42%股份以102.99亿元总价转让给盈峰睿和投资，家族在整个资本周期中获取现金回报约200亿元 [16][17] - 当前公司总市值约为253亿元，创始人家族套现金额与市值对比鲜明 [18][19] 定增计划与公司治理疑虑 - 2025年公司公布定向增发预案，发行价定为19.15元/股，较预案公布时约25元/股的市价存在显著价差，控股股东盈峰集团及一致行动人得以低价增持 [20] - 定增募资近20亿元中，有10亿元计划用于补充流动资金，但截至2025年第一季度末，公司货币资金达27.85亿元，短期借款为15.61亿元，融资必要性遭质疑 [22] - 公司在推出定增计划前后，同步实施高比例分红并公告高达40亿元的委托理财计划，操作逻辑引发市场对利益输送及定增真实目的的怀疑 [23][24]