年报预约披露时间与业绩前瞻 - 2025年年报预约披露时间表出炉，科创板公司芯导科技将于2026年2月3日率先披露，主板首份年报由*ST花王于2月13日披露 [1] - 根据招商证券梳理，年报业绩有望改善或持续高增的领域主要集中在“涨价商品”、“新能源和高端制造业”、“出口景气板块”、“需求旺盛或有改善的TMT板块”四大方面 [1] 涨价商品板块业绩与价格表现 - 有色金属行业2025年上半年净利润累计同比增速为26.21%，前三季度增速扩大至32.36%，预计2025年PE为24.63，受益于钴、钨、锡、铜、贵金属等价格上涨 [2] - 化学制品行业前三季度净利润累计同比增速为10.17%，预计2025年PE为32.07，受益于己内酰胺、溴素、TDI、PTA等价格上涨 [2] - 种植业前三季度净利润累计同比增速达17.58%，预计2025年PE为52.67，棉花、蔬菜价格受益于天气因素和季节性错配 [2] - 全年涨幅超过200%的商品包括黑钨精矿、VC、四氧化三钴、氧化钴、钴粉、六氟磷酸锂，涨幅超过100%的有铂、钴、白银、电解钴 [4] - 四季度商品价格涨幅居前的为VC、六氟磷酸锂，锡、铜、银等涨幅也较为明显 [4] 新能源与高端制造业业绩与驱动因素 - 电池行业前三季度净利润累计同比增速达33.56%，预计2025年PE为35.85，下游储能、动力电池等需求旺盛，价格普遍上涨 [2] - 光伏设备行业前三季度净利润累计同比增速为-154.76%，但预计2025年PE为-814.20，多晶硅受益于行业产能出清和光伏装机增长价格上涨 [2] - 军工电子II行业前三季度净利润累计同比增速高达1286.38%，预计2025年PE为127.74，装备建设进入冲刺期，订单延续较高增速 [2] - 航空装备II行业前三季度净利润累计同比增速为-14.64%，预计2025年PE为60.72，受益于全球地缘政治不确定性，军贸市场扩容，国内订单修复 [2] - 自动化设备行业前三季度净利润累计同比增速为-2.35%，预计2025年PE为59.11，受益于制造业升级需求，生产延续修复 [2] - 风电设备行业前三季度净利润累计同比增速为15.41%，预计2025年PE为36.93，大型化机组占比提升，海上风电招标量增长 [2] - 电网设备行业前三季度净利润累计同比增速为16.99%，预计2025年PE为32.01，受益于海外电力系统升级及数据中心用电需求拉动电网投资 [2] - 军工行业受益于国内装备建设进入冲刺期，订单延续较高增速 [6] - 工业机器人近三个月滚动同比增幅扩大 [6] - 电力设备受益于AI算力需求扩张，数据中心用电需求拉动 [6] - 储能需求扩容，行业迎来量价齐升 [6] - 11月动力电池装车量和销量延续高增长 [6] 出口景气板块业绩与出口数据 - 工程机械行业前三季度净利润累计同比增速为18.78%，预计2025年PE为21.99，新兴市场基建增速较高，挖机等出口景气 [2] - 元件行业前三季度净利润累计同比增速达52.99%，预计2025年PE为46.24，集成电路、印刷电路出口延续高增 [2] - 汽车行业前三季度净利润累计同比增速为4.11%，预计2025年PE为27.01，内销有所放缓，但出口增速扩大 [2] - 小金属行业前三季度净利润累计同比增速为39.38%，预计2025年PE为42.00，氧化镨钕价格上涨，稀土出口延续高增长 [2] - 医疗器械行业前三季度净利润累计同比增速为-14.26%，预计2025年PE为38.47，高端医疗设备出口同比较高增长，新兴市场提振，内需修复 [2] - 11月高新技术产品、机电产品出口同比增幅分别扩大至7.7%和9.7% [6] - 集成电路、印刷电路、汽车包括底盘出口同比增幅分别扩大至34.2%、29.4%、53% [6] - 医疗器械出口转正至9.7% [6] - 挖机出口延续两位数增长 [6] - 贵金属包括首饰、稀土及其制品出口同比增幅分别扩大至30.1%和34.9% [6] TMT板块业绩与行业动态 - 通信设备行业前三季度净利润累计同比增速为29.28%，预计2025年PE为56.99，算力需求旺盛拉动光模块量价齐升 [2] - 半导体行业前三季度净利润累计同比增速高达54.22%，预计2025年PE为107.67，存储器供不应求价格上涨，下游需求持续回暖 [2] - 传媒行业前三季度净利润累计同比增速为37.85%，预计2025年PE为40.81，游戏收入改善，优质影片拉动票房收入 [2] - 1-10月计算机、通信和其他电子设备制造业利润累计同比增幅扩大至12.8% [7] - 存储器价格因部分产能转向高端系列供应，四季度持续上涨 [7] - 11月台股电子厂商中IC制造、存储器、封装、被动元件等营收同比增速改善 [7] - SEMI预测2025年半导体销售额同比增长13.7% [7] - 10月游戏销售收入同比增幅扩大至7.83% [7] - 四季度优质影片供给拉动票房收入明显抬升，票价环比改善，盈利有望修复 [7] 其他行业业绩表现 - 非银金融行业前三季度净利润累计同比增速为36.92%，预计2025年PE为11.49，市场活跃度提升，权益市场回暖，保费收入稳健增长 [2] - 造纸行业前三季度净利润累计同比增速为-150.99%，预计2025年PE为-27.15，下游教育出版、电商旺季等驱动需求改善，价格修复 [2] 全年净利润高增长潜力个股筛选 - 国盛证券基于已披露季度报告数据，通过“前三季度占比法”筛选全年净利润有望同比增长超50%的个股，标准为2025年前三季度净利润与2024年全年净利润比值大于0.8 [8] - 源杰科技2025年前三季度净利润为1.059亿元，2024年全年净利润为-0.061亿元，比值为1726.36% [9] - 润泽科技2025年前三季度净利润为47.038亿元，2024年全年净利润为17.903亿元，比值为262.73% [9] - 新易盛2025年前三季度净利润为63.271亿元，2024年全年净利润为28.378亿元，比值为222.96% [9] - 光库科技2025年前三季度净利润为1.153亿元，2024年全年净利润为0.670亿元，比值为172.15% [9] - 剑桥科技2025年前三季度净利润为2.593亿元，2024年全年净利润为1.667亿元，比值为155.56% [9] - 其他比值较高的公司包括恒为科技(145.31%)、东田微(143.37%)、中际旭创(137.91%)、申菱环境(129.88%)、移远通信(124.69%)等 [9][11] - 补充方法为“环比趋势推演法”，在方法一基础上，补充第三季度净利润环比增速较大、全年利润增速有概率超过50%的公司 [11] 历史龙头业绩与市场表现案例 - 2025年7月14日，CPO龙头新易盛发布业绩预告，预计2025年半年度盈利37.00亿至42.00亿，净利润同比增长327.68%至385.47% [12] - 业绩预告次日新易盛20cm封板，同时开启了一波CPO牛市 [12]