核心观点 - 花旗研究报告认为2026年1月内地五大电池制造商规划产量可能环比下降7% 主要归因于龙头电池企业与上游供应商的谈判以及正极材料生产商的停产保养 而非实质需求下滑 该行对电池产业链维持防御性看法 行业首选为宁德时代 [1] 行业动态与产量预测 - 机构估算显示2026年1月内地五大电池制造商的规划产量可能按月下降7% [1] - 1月电池规划产量表现疲弱 可能因龙头电池企业与上游供应商正在进行谈判 并非实质需求出现下滑 [1] - 电池产业链规划产量前景仍存在不确定性 受季节性因素及电动车需求疲弱影响 [1] 上游供应链情况 - 部分主要正极材料制造商公布将于1月进行停产保养计划 原因包括原物料价格上升及加工费收入微薄 [1] - 正极材料生产商的停产保养计划被认为与碳酸锂期货价格急升有关 [1] 投资观点与首选标的 - 花旗对电池产业链维持防御性看法 [1] - 行业首选标的为宁德时代 其H股目标价为621港元 A股目标价为571元 [1]