盈利预测与估值：公司为光伏胶膜龙头，市占率全球第一，光伏胶膜多产品布局，技术领先，且成本控 制能力较强，在光伏胶膜企业普遍亏损的情况下，公司依然实现盈利，体现了公司胶膜业务的核心竞争 力。公司执行"平台型新材料"公司战略，感光干膜业务量利齐升，铝塑膜业务蓄势待发，有望打造第二 增长曲线，强化穿越周期能力。我们预计公司25~27 年归母净利润分别为10.24/18.27/24.14 亿元，当前 股价对应PE 分别为36/20/15 倍，出于谨慎性考虑，我们给予公司26 年可比公司平均PE 估值26 倍，首 次覆盖，给予公司"买入"评级。 公司为胶膜龙头企业，近两年市占稳定在50%左右，并在出清中强化优势。福斯特在光伏胶膜领域具备 全球领先的市场份额，积极拓展泰国等海外产能，强化全球供货布局，有效覆盖海外需求增长。福斯特 在光伏胶膜业务中持续保持行业领先的毛利率与盈利能力，显著优于多数同行业公司。2025 年上半年 多家企业光伏胶膜业务毛利率为负或处于极低水平，而公司依然实现较好盈利，行业整体呈现"一超多 弱"格局。 风险提示：价格上涨不及预期。行业竞争加剧风险。海外市场政策变动风险。电子材料业务发展不及预 期。 ...