机构：爱建证券 品、豆制品及其他三大品类。2024 年蔬菜制品营收占比53.8%、同比增长59.1%，首次超越调味面制品 成为第一大品类。2018-2024 年蔬菜制品营收CAGR 达50%，魔芋品类已成为核心增长引擎。2）行业： 据弗若斯特沙利文，辣条行业2024 年市场规模约615亿元，公司市占率约30%、连续三年全国销量第 一，断层领先第二名。魔芋休闲食品仍处快速渗透阶段，公司凭借先发优势在该品类市占率同样位居第 一且显著领先，收入规模数倍于第二名，双品类龙头地位稳固。 关键假设点：蔬菜制品方面，魔芋品类仍处于快速渗透阶段，经典口味保持稳定增长，麻酱、牛肝菌等 新口味持续放量，叠加量贩及会员店等新渠道拓展，预计2025/2026/2027 年蔬菜制品收入分别为 50.6/65.7/78.9 亿元，同比增长50.0%/30.0%/20.0%，毛利率分别为46.4%/47.5%/48.5%。调味面制品方 面，公司主动下架低毛利SKU、聚焦四大核心系列，短期收入承压但产品结构优化，预计 2025/2026/2027 年调味面制品收入分别为25.9/26.1/27.2 亿元，同比变动-3.0%/+1.0%/+4 ...