核心人事变动 - 华创证券原首席经济学家牛播坤转任公司总裁助理兼研究所联席所长 [1][2] - 首席经济学家一职由张瑜接任，其不再担任研究所副所长 [1][2] - 研究所内部提拔5名研究骨干，扩容管理团队 [1][4] 新任首席经济学家背景 - 张瑜自2015年进入证券行业，曾任职于民生证券，2018年加入华创证券研究所 [2] - 长期从事宏观经济、大类资产配置、人民币汇率及金融市场研究 [2] - 2025年10月受邀参加国务院总理主持召开的经济形势专家座谈会 [1][2] - 其带领的宏观团队在“2025证券时报最佳分析师”活动中获得宏观方向第二名 [2] 宏观经济观点 - 团队认为2026年是中国股市配置价值觉醒与构建的关键年 [1][3] - 预计2026年供需矛盾相比2025年或有所改善，年度名义GDP与平减指数皆好于2025年 [1][3] - 年度名义GDP增速或尚难超过实际GDP增速，可能出现某一个季度平减指数转正 [3] - 对于股市，2026年应更重视安全边际与盈利改善及经济基本面 [3] - 居民存款继续搬家，但速度或很难超越2025年，股市交易量有望维持活跃高位但继续上台阶有难度 [3] - 对于债市，短端资金利率需提防波动加大，长端利率或震荡偏空 [3] 新任管理团队骨干详情 - 吴一凡获任研究所联席所长，从事卖方研究超10年，2016年加入公司，原为交通运输行业首席分析师，其团队在“2025证券时报最佳分析师”获第三名 [4] - 周冠南获任研究所联席所长，2016年加入研究所，原为固定收益首席分析师，其团队在“2025证券时报最佳分析师”获第四名 [4] - 徐康晋升为研究所副所长，2016年加入研究所，原为金融业研究主管、非银首席分析师，其团队在“2025证券时报最佳分析师”获第四名 [4] - 欧阳予任研究所所长助理兼消费升级研究中心大组长，2020年加入研究所，原为食品饮料首席分析师，其团队在“2025证券时报最佳分析师”获第二名 [5] - 郑辰任研究所所长助理，2019年加入公司，原为医药组组长、首席分析师，其团队在“2025证券时报最佳分析师”获第四名 [5] 行业与公司影响 - 此次晋升的研究骨干集中在2016年左右加入华创证券 [4] - 人事调整体现了公司在研究梯队建设上的持续投入 [5] - 反映出研究所在宏观、固收、金融、消费、医药等多条线已形成具有市场竞争力的团队格局 [5] - 为后续研究输出、业务协同、客户服务等奠定扎实基础 [5]