展望2026 年，考虑到行业需求复苏迹象较弱，公司将以普五量价平衡为主要基调，配合阶段性补贴等 措施维护批价和经销商信心。 盈利预测与估值 我们维持2025 年盈利预测248.4 亿元不变，由于行业竞争加剧，我们下调2026 年盈利预测6.0%至224.5 亿元，考虑到供给出清速度或对行业估值中枢有压制，我们下调目标价26.4%至128 元，对应2025/26 年 20.0/22.1 倍P/E，现价对应2025/26 年17.1/19.0 倍P/E，有16.7%的上行空间，维持跑赢行业评级。 评论 公司明确2026 年为"营销守正创新年"，强调普五的量价平衡与份额提升。公司计划将八代五粮液打造 为千元价位段第一产品，通过阶段性奖励政策和量价平衡策略，力争在800-1000 元价位带实现强势占 有。五粮液39 度开瓶扫码率从50%提升至60%，宴席活动同比增长20%以上；1618 作为护卫型产品，深 耕宴席市场，宴席场次和宴席开瓶量实现30%以上增长，公司定位其为千元价位段第一宴席品牌，计划 培育10-20 个根据地市场。 渠道建设方面，公司持续优化传统渠道，推出经销商反向激励、终端包量激励等措施，同时整顿渠道 ...