核心观点 - 东吴证券认为天赐材料作为电解液行业龙头，受益于六氟磷酸锂价格上涨，盈利弹性显著，同时其前瞻布局的固态电池材料有望打造第二成长曲线，因此维持“买入”评级，并给予26年20倍PE，目标价63.8元 [1] 电解液业务与六氟磷酸锂 - 公司为电解液行业龙头，六氟磷酸锂涨价带来的盈利弹性显著 [1] - 预计到2026年，公司电解液出货量将达到100万吨，市占率将进一步提升 [1] - 2026年六氟磷酸锂价格上涨有望持续超预期，公司六氟磷酸锂完全自供，并已率先锁定下游客户需求 [1] 固态电池材料布局 - 公司前瞻布局固态电池材料，卡位核心材料硫化物及硫化物电解质 [1] - 公司具备技术、研发、生产管理优势，有望复制在液体六氟磷酸锂领域的成本领先技术，打造第二成长曲线 [1] - 固态电池产业进展稳步推进，行业内技术路线聚焦硫化物，技术趋势逐步收敛 [1] - 固态电池核心材料为固态电解质锂磷硫氯及其原材料硫化锂，工艺壁垒高，是量产瓶颈之一 [1] - 公司还布局了半固态电解质材料，以及UV胶框材料、MOFs材料等，聚焦固态电池痛点，打造一体化解决方案，远期空间庞大 [1]