公司核心观点与评级 - 中银证券首次覆盖赛轮轮胎，给予“买入”评级 [1] - 公司全球化产能布局完善，海外基地产能释放及产品附加值提升有望推动收入与业绩增长 [1] 全球化产能布局 - 公司在国内拥有青岛、东营、沈阳、潍坊四大生产基地 [1] - 公司在海外已建成越南、柬埔寨生产基地，并正在建设埃及基地 [1] - 截至2025年中报，公司共规划建设年产能包括3,155万条全钢胎、10,900万条半钢胎和46.7万吨非公路胎 [1] - 其中海外基地规划产能包括975万条全钢胎、4,900万条半钢胎和13.7万吨非公路胎 [1] 产品与技术壁垒 - 公司通过“液体黄金”轮胎和非公路轮胎等核心技术构筑产品壁垒 [1] - 非公路轮胎与液体黄金技术共同打造了公司的产品力壁垒 [1] 增长驱动因素 - 研发与营销双轮驱动，推动公司品牌价值与影响力提升 [1] - 看好公司多极化的海外基地布局及多元化的产品结构 [1]