公司战略与资本运作 - 石药创新与中奇制药共同出资4.5亿元设立合资公司“润石生物科技”，其中石药创新出资1.575亿元（占比35%），中奇制药出资2.925亿元（占比65%），资金全部来自自有资金[1][4] - 成立新公司旨在将业务延伸至超重/肥胖和2型糖尿病等具有较大增长潜力的治疗领域，并承接石药集团旗下全部GLP-1靶点相关产品管线的技术及后续研发和商业化[4][12] - 公司持续强化对创新研发资产的掌控，2023年石药创新以18.71亿元增资巨石生物取得51%股权实现控股，2025年11月又斥资11亿元增持其股权至80%[6][7] - 石药创新已于2025年12月向港交所递交上市申请，公司正从传统药企全面向创新药企转型[7][14] GLP-1产品管线布局 - 公司至少有5款GLP-1靶点相关产品取得进展：司美格鲁肽注射液（2型糖尿病适应症）于2025年8月获CDE受理上市申请；司美格鲁肽注射液（体重管理适应症）于2025年12月获CDE受理上市申请；依达格鲁肽α注射液（体重管理适应症）于2025年10月获CDE受理上市申请[5][13] - 产品SYH2086（GLP-1受体激动剂）于2025年7月以最高达20亿美元的里程碑付款授权给美国药企Madrigal进行全球开发、生产和商业化[5][13] - 产品SYH2069（GLP-1/GIP受体双偏向激动剂）于2025年12月获FDA批准上市申请，用于肥胖或超重合并症人群的体重管理[5][13] - 依达格鲁肽α注射液在非酒精性脂肪性肝炎治疗领域也具有临床价值并已获批临床试验，SYH2069有望成为新一代代谢性疾病治疗选择[6][14] 行业竞争与公司优势 - GLP-1赛道商业表现强劲，竞争激烈，礼来的替尔泊肽降糖适应症上市一年多即被纳入2025版国家医保目录[6][14] - 石药集团拥有超过10000人的营销团队，强大的商业化能力是其GLP-1产品受到关注的原因之一[6][14] 公司整体业绩与创新进展 - 公司业绩承压：2024年收入290.09亿元，同比下降9.56%；扣非归母净利润43.28亿元，同比下降25.90%；2025年前三季度营收和扣非归母净利润分别下降12.32%和7.06%[7][15] - 2025年上半年公司对外授权收入达10.75亿元[8][16] - 2025年有多款新药获批上市或申报：包括菩澤平®（普盧格列汀片，2型糖尿病，2025年1月获批）、恩益坦®（注射用奥馬珠單抗，过敏性哮喘，2025年2月获批）、美洛泰®（美洛昔康注射液，疼痛，2025年6月获批）等[7][8][16] - 另有5款新药上市申请已被受理，适应症涵盖胰腺癌、精神分裂症、术后恶心呕吐等[8][16][17] - 公司拥有在研创新药和创新制剂200余项，预计到2028年底将有50余款新药或新适应症申报上市[8][17] - 公司目前多数创新管线处于临床后期或刚获批上市阶段，正处于产品密集获批后的高投入、低收入的“爬坡期”，业绩兑现尚需时间[8][17][18]