核心观点 - 富国银行认为市场对甲骨文剩余履约义务及其与OpenAI关联的担忧被夸大 该关联是公司的长期积极因素 近期股价下跌反应过度 [1] - 甲骨文第二季度财报收入未达预期且资本支出超出预期 叠加关于其OpenAI数据中心可能延迟的报道 导致股价大幅下跌 尽管公司否认延迟 但AI领域遭遇现实检验 [2] 财务表现与市场反应 - 甲骨文第二季度财报收入未达到分析师预期 资本支出超出预期 [2] - 财报发布后 公司股价遭遇大幅下跌 [2] - 富国银行分析师认为近期股价大幅下跌反应过度 [1] 与OpenAI的业务关联分析 - 市场对甲骨文剩余履约义务及其主要与OpenAI挂钩的事实存在显著争议 [1] - 富国银行估算 基于公司指引和剩余履约义务披露交叉验证 预计OpenAI相关收入在2027财年至2030财年将分别达到100亿美元 390亿美元 650亿美元和780亿美元 [1] - 采用甲骨文披露的35%平均毛利率和估算的20%净利润率 并假设股本数不变 预计OpenAI将占甲骨文2028财年至2030财年每股收益的约25-30% [1] - 现阶段并未看到OpenAI对收入或每股收益贡献存在风险 [1] 行业前景与公司潜力 - 人工智能仍处于非常早期的阶段 [1] - 甲骨文在云基础设施即服务领域存在获得显著市场份额的潜力 [1] - 关于其为OpenAI建设的数据中心可能延迟的报道成为压垮股价的最后一根稻草 尽管公司发言人否认延迟 称所有站点和里程碑均按计划进行 [2] - AI领域遭受了严酷的现实检验 [2] 机构观点与评级 - 富国银行分析师迈克尔·图林对甲骨文给予增持评级和280美元目标价 [1]