文章核心观点 - 雪天盐业通过收购湖南美特新材料科技有限公司41%股权，实现对后者的控股，旨在完善新能源产业链布局、提升盈利能力和市场竞争力，以应对主营业务业绩持续下滑的局面 [1][2] - 此次跨界收购及公司近期的其他跨界投资，面临标的公司业绩依赖单一产品价格、新业务尚未规模化量产、技术市场管理等多重挑战，为公司的战略转型增添了不确定性 [1][3][5] 收购交易概述 - 雪天盐业签署协议收购美特新材41%股权，已完成工商变更登记，持股比例由20%提升至61%，成为控股股东，收购对价为2.61亿元人民币 [1][2] - 资金来源为自有或自筹资金，转让价款将在工商变更后分期支付 [1] - 此次是公司对美特新材的第二次投资，2022年11月公司曾耗资1.14亿元通过“协议转让+增资扩股”获得其20%股权 [2] 收购标的业务与财务 - 美特新材主要产品包括钴酸锂、三元正极材料和钠电正极材料，应用于新能源电池生产 [2] - 公司业绩与钴酸锂价格高度相关：钴酸锂均价从2025年初约14万元/吨反弹至11月接近35万元/吨 [3] - 对应财务表现：美特新材2024年营收6.29亿元，净利润359.74万元；2025年前三季度营收6.4亿元，净利润3560.96万元 [3] - 钠电正极材料业务已成功销售吨级产品，但仍处于研发阶段，尚未实现规模化量产 [3] 雪天盐业业绩与主业困境 - 公司业绩持续下滑：2023年营收62.62亿元，同比下降2.77%，归母净利润7.09亿元，同比下降7.86%；2024年营收53.92亿元，同比下降13.9%，归母净利润3.04亿元，同比下降57.13% [4] - 2025年前三季度营收32.44亿元，同比下降21.99%，归母净利润3262.93万元，同比下降90.37%，主要因部分主营产品市场价格同比大幅下降 [4] - 纯碱是占公司营收近三成的主营产品之一，其价格持续下跌严重影响业绩：2024年轻质纯碱价格全年跌幅达45.23%，重质纯碱跌幅43.3%；2025年1-6月，轻质和重质纯碱价格双双下跌超30% [4][5] 跨界投资战略与协同 - 收购美特新材旨在完善公司新能源产业链布局，预计能有效提升公司主营业务收入和利润规模 [1][2] - 公司近期跨界投资不止一桩：2025年7月，公司与复旦大学技术团队等合作建立湖南省未来纤维研究院有限公司，探索纤维电子器件规模化生产，首期出资5100万元，控股51% [4] - 产业协同逻辑：雪天盐业作为盐化工企业，在盐相关资源、化工生产技术有积累，而美特新材生产钠离子电池正极材料与纯碱等基础化工原料密不可分 [5] 面临的挑战与不确定性 - 美特新材业绩较为依赖钴酸锂产品价格，若未来价格下跌，其业绩将受冲击，进而影响雪天盐业收购收益 [1][3] - 美特新材的钠电正极材料业务尚处研发阶段，未能实现规模化量产，其技术路线、量产时间与市场接受度均未得到验证 [3] - 公司跨界新能源还面临技术更新迭代快需持续研发投入、市场竞争激烈、不同业务管理模式差异大等挑战 [5]