公司股价与市场情绪 - 甲骨文2025年股价呈现剧烈波动，全年仍录得16%的涨幅，但其股价已从9月峰值下跌超过40% [1] - 9月财报披露后，公司股价单日盘中最高涨幅达42%，创下自1992年上市以来最大单日涨幅 [3] - 市场情绪经历了从AI狂热到对债务风险和投资回报担忧的转变，甲骨文被视为AI泡沫担忧的典型代表 [3][4] 财务与债务状况 - 甲骨文总债务同比增长40%至1240亿美元，同期现金流出从27亿美元增至100亿美元 [5] - 公司2025年发行了近260亿美元债券，其五年期CDS（信用违约互换）利差显著扩大，12月的违约保险成本创下2009年以来最高水平 [3] - 公司在SEC文件中披露，2026财年第三季度至2028年期间将新增2480亿美元的数据中心租赁承诺，但这些支出未体现在资产负债表上 [5] AI战略与重大合作 - 年初，甲骨文宣布与OpenAI、软银联合成立合资企业Stargate，三方承诺向美国AI基础设施投入5000亿美元 [3] - 与OpenAI的合作对甲骨文至关重要，OpenAI为其相关承诺额贡献了至少3000亿美元 [5] - 公司获得了美国政府的战略背书，被列入特朗普政府“创世纪计划”，该计划由美国能源部联手24家科技巨头协同加码AI [7] 市场担忧与风险因素 - 市场担忧科技企业为推进AI而大肆举债的回报问题，甲骨文是这场债务风险的“风暴眼” [3] - 投资者怀疑AI需求的实际落地形式和规模能否与甲骨文当前的巨额投入相匹配 [6] - 有分析指出，与微软、谷歌等超大规模云服务商相比，甲骨文的自由现金流更为紧张，战略执行的容错空间极小 [5] 运营与项目进展 - 公司表示，若客户无法支付费用，其AI基础设施可被快速转用于其他客户 [6] - 据媒体报道，甲骨文数据中心项目的最大合作伙伴BlueOwl将不再支持其密歇根州的大型数据中心项目，公司回应已选择其他股权合作伙伴提供融资 [7] - 据悉，与OpenAI相关的数据中心竣工日期已从2027年推迟至2028年，但公司否认存在延期情况 [7]