上市表现与市场反应 - 公司于港交所主板上市，股票代码02408 HK，上市首日即破发，收盘价5 08港元/股，较发行价7 04港元/股下跌27 84% [1] - 上市后股价持续在5港元附近徘徊，始终低于发行价 [1] - 基石投资者包括高瓴资本旗下HHLR 君宜香港基金 国泰君安证券 海底捞新加坡等，认购总额约1 71亿港元，但因股价破发及波动，总计浮亏已超4000万港元 [2] 业务概况与市场地位 - 公司为中式餐饮连锁品牌，主打重庆小面系列产品，产品线涵盖面条 米饭 小吃和饮料 [1] - 根据弗若斯特沙利文资料，2022年至2024年，其重庆小面 豌杂面和酸辣粉线下销售量在所有中国连锁餐厅中排名第一 [1] - 公司坚持高度标准化及可复制的运营模式，是其获得资本青睐和快速扩张的原因 [2] 财务业绩表现 - 营业收入从2022年的4 18亿元增长至2024年的11 54亿元，2025年上半年营收达7 03亿元，同比增长33 8% [2] - 公司在2023年扭亏为盈，2024年净利润增至6070万元，2025年上半年净利润为4183万元，同比增长95 8% [2] - 同店销售额增长承压，2024年比2023年下降4 4%，2025年上半年同比下降3 1% [3] 门店扩张与市场拓展 - 门店数量从2022年初的133家扩张至2025年11月的465家，增幅达249 6% [3] - 业务覆盖中国内地22个城市，并拓展至香港市场，截至11月18日有115家新餐厅处于开业前筹备阶段，包括新加坡海外首店 [3] - 门店高速扩张与上市遇冷形成反差，反映出餐饮连锁品牌高质量发展面临新挑战 [1] 经营策略与成本控制 - 公司通过主动降价及降本增效换取盈利空间，直营及特许经营餐厅订单平均消费额从2022年的36 2元和36 0元，降至2025年上半年的31 8元和30 9元 [3] - 管理上通过精简人员 优化原料采购成本，并将餐厅从市中心向周边区域拓展以节省开支 [3] - 招股书坦言，业务扩张速度加快可能导致风险和不确定性不断增加 [3] 财务状况与资本结构 - 截至2025年第二季度末，公司流动负债净额约2 55亿元，流动比率为0 5 [4] - 资产负债率达到87 83%，杠杆水平较高，提示公司或面临较大的财务风险 [4] - 公司自2014年成立以来完成8轮投资，股东包括青骢资本 九毛九旗下品芯悦谷 奇昕控股 喜家德水饺创始人高德福 碧桂园控股的汇碧一号等 [1] - 2024年7月底，奇昕控股以4800万元对价转让所持公司1 71%的股权 [2]