拟议合并交易 - 结构变更：中国信达目前持有26亿股信达证券A股，占其约78.67%股权；交易完成后，公司将不再持有信达证券股份，转而获得13亿股中金公司A股，占中金公司约16.71%股权（按扩大后股本计算）[1] - 财务影响：预计该合并将为中国信达带来约人民币200亿元的一次性税后收益（不考虑免税优惠），主要原因是信达证券历史以成本法并表，而本次换股按公允价值计量[1] 2025年上半年业务表现 - 收购经营业务：上半年收购经营类不良债权资产规模同比增加，但处置收益率维持相对低位；2025年上半年该业务内部收益率为8.7%，去年全年为8.9%[1] - 收购重组业务：收入为6.76亿元，同比下滑65.5%；相关资产净额从2024年底的284.85亿元下降至2025年6月底的249.48亿元，处于有序出清过程[2] - 其他不良资产管理业务：投资余额从2024年末的2111.2亿元微降至2025年中的2082.9亿元；2025年上半年新增投放304.1亿元，高于2024年同期的161.6亿元；同期收入为17.5亿元，低于2024年上半年的40.9亿元[2] 盈利预测与估值 - 预计2025年公司归母净利润为37亿元，同比增长21%，对应每股净资产为4.35元[2] - 基于2025年0.4倍市净率进行估值，对应每股合理价值为1.89港元[2]