行业融资趋势 - 2024年以来保险公司通过发行资本补充工具融资的趋势日益显著，截至12月17日，保险业今年已发行及获批待发的资本补充债券和永续债总额已达1028.7亿元 [1] - 仅12月以来，同方全球人寿、长城人寿、中英人寿相继发布公告，拟发行金额分别为5亿元、10亿元、15亿元的无固定期限资本债券 [1] - 宏观经济环境、利率水平、市场竞争与监管政策等因素，均会影响保险公司的资本补充决策 [1] 永续债发行情况 - 永续债是可用于满足偿付能力监管要求的无固定期限资本补充债券 [2] - 截至12月17日，今年共有13家保险公司发行永续债，合计金额达529.7亿元，票面利率介于2.2%至2.95%之间 [2] - “偿二代”二期规则实施导致寿险公司核心资本认定标准趋严，行业偿付能力普遍下滑，永续债能同时提升综合与核心偿付能力充足率，成为补充核心资本的重要工具 [2] - 金融监管总局将“偿二代”二期工程过渡期延长至2025年底，随着过渡期结束，预计将有更多保险公司通过发债缓解资本压力 [2] 资本补充债券发行情况 - 截至12月17日，今年已有13家保险公司发行资本补充债券，发行总额为499亿元，票面利率在2.15%至2.8%之间，略低于永续债利率 [3] - 平安人寿发行的200亿元资本补充债券为年内单笔最大规模债券，票面利率2.39%，旨在提升公司偿付能力，支持业务稳健发展 [3] - 资本补充债券主要用于补充附属资本，可提升综合偿付能力充足率，通常以公募方式发行 [3] - 在传统寿险利差盈利模式面临挑战的背景下，发债有助于缓解短期资本压力，为战略调整与业务升级提供财务缓冲，增强应对利率波动与投资风险的能力 [3] 融资工具选择与结构优化 - 选择资本补充工具的首要考量因素是资本性质与用途：资本补充债券主要用于补充附属资本，满足综合偿付能力要求，但还本付息压力较大；永续债无明确到期日可减轻偿债压力，但利率通常较高 [4] - 市场接受度与投资者偏好也是重要决策依据，永续债收益较高但风险相对较大 [4] - 保险公司需结合自身资本结构、偿付能力状况及长期发展策略，合理选择融资方式 [4] - 随着监管政策推动与市场环境变化，保险公司通过发行永续债与资本补充债券双渠道优化资本结构的趋势将持续 [4] - 灵活高效的资本补充机制将成为险企稳健经营与可持续发展的重要支撑 [4][5]